南方基金权益团队：“近交远攻”的王牌美学

在所谓“清流综艺”的带领之下，读书似乎复兴。但早在这股风头之前，国内基金经理就已经是阅读习惯保持得最好的群体之一，他们习惯于出差途中在飞机上读书。

《未来简史》是一本有点烧脑的书。很多人承认其伟大，并为此瞠目结舌；但也有人认为略显春秋笔法。不过，南方基金管理有限公司的总裁助理兼首席投资官（权益）史博却读得津津有味，“书中有很多关于人类社会方方面面的想法和逻辑。读这样的书，对我平时思考问题会有很多启发。”

因为不论做投资还是做管理，都必须思考。日常工作中，他管理着南方基金庞大的权益团队：包括投资部、数量化投资部、研究部和专户投资管理部、资产配置部五个部门，共近80人，其中基金经理及投资经理近40人。经过多年打磨，南方基金的绝对收益理念早已深入人心；如今他和团队通过出色的业绩表现不仅加深了这层印象，而且比过去的“稳”更进了一步——各类权益产品排名都进入了前10%，相当不俗。

对于今年以来的“好收成”，史博笑称，“其他公司的权益团队也都很优秀，可能是我们运气比较好。”

我们当然相信运气，但把握市场轮换热点，一次又一次精准地捕捉行业龙头，能在合理的价格买入成长股享受红利……运气说可能更多带着一份自谦。

其实秘诀在于整个团队。这不是一个单打独斗的团队，基金经理和研究员之间、基金经理之间、甚至整个投研团队亲密无间地分享和配合，练就了自己的一套美学。

前10%俱乐部

如果观察今年以来权益产品的业绩，南方系权益团队表现相当突出，多只基金强势排进前10%。

数据显示，2017年南方基金权益类公募基金业绩表现突出。截止到2月24日，南方基金50只参与排名的公募基金的中位数业绩表现在全市场排名前30%左右。同时，南方基金旗下有9只基金业绩排名在同类前10%，19只基金业绩排名在同类前20%。其中，灵活配置型基金中，以南方品质优选基金为例，年初截至2月24日以来取得10.17%的收益，在基金排名3/1368，表现突出；股票型基金（含偏股型、行业股票型）中，以南方新兴消费增长（爱基,净值,资讯）为例，年初截至2月24日以来取得7.11%的收益，在基金排名19/ 195；保本基金中，以南方保本（爱基,净值,资讯）为例，年初截至2月24日以来取得1.97%的收益，在银河证券基金（爱基,净值,资讯）评级的151只保本基金中排第2名。

单只基金脱颖而出不难，难的是全面开花。史博总结了出色的原因，“南方权益团队倡导基金经理和研究员充分联动，自下而上、自上而下、多角度三者相结合。基金经理认为值得研究的要点，就会发动研究员组织内部、外部资源进行深入分析，在此基础上前瞻性布局，这是我们成功把握市场机会的主要原因。”

自上而下则是分析宏观形势中影响股市的核心要点，“今年我们着重观察的是PPI、人民币汇率和货币政策”，史博表示。不过南方有其独特的思考，以货币政策为例，“今年整体货币政策的基调是稳健中性，当投资者情绪比较低迷的时候，也会捎带着影响股票市场。但我们认为投资者情绪波动是很剧烈的，由低迷转向中性，到转向偏乐观，可能在很短的时间发生变化。所以对于投资者情绪指标，我们有些时候需要采取逆向思维方式”。

自下而上的研究就更有南方自己的风格了。团队的共识是，震荡市中要更多地分析企业，分析企业现有经营状况、财务状况、盈利情况，与市值进行比较，甚至比较不同市场中同一类型企业之间的估值、市值，在此基础上发掘投资机会。

多角度则主要是从行业切入。“尤其是行业龙头，比如排名前三的企业，在整个细分行业中的市场占有率有多大，这样能分析出整个行业目前的格局，究竟是寡头垄断还是充分竞争，都是有效信息。”

南方权益团队对于行业龙头颇为情有独钟。“现在的政策导向已经非常明确，投资者也越来越重视企业的内在价值，而不是看重企业是否有故事、是否有很多并购举措。我们比较喜欢买行业龙头公司，即便是成长股也要用合理的价格去配置”，史博说。

在这一套“方法论”运转之下，以及基金经理和研究员地密切配合，今年以来的大热行情，如水泥、白酒等，南方都没有错过。

“南方品质优选的基金经理李振兴把握水泥股的投资机会比较成功。他注意到‘一带一路’、基础设施建设稳健推进，水泥又是没有库存的行业，并且整个行业的市值与产能相比都处于历史低位，而盈利能力又迅速提升，并且估值非常低，甚至个别公司估值处于个位数的水平。研究员也立刻配合基金经理组织内部讨论，寻找外部研究支持，充分准备之后，在市场对水泥股关注度还比较低的时候重仓进入，最终得到比较好的业绩。”

团队作战

有段时间某品牌很火，其制造商在二级市场上股价创出新高。“我们有位基金经理重仓了这只股很长时间，获利颇为丰厚。于是他经常都会买很多这家公司的产品放在办公室，大家收盘之后一块体验产品，一块讨论市场。”史博说。

这是一个交流毫无障碍地团队，甚至于，交流还成为了基金经理的KPI考核指标——“除了研究员推荐个股之外，基金经理之间也要进行股票推荐。如果推荐的股票表现达到某一量化标准，就能满足他个人KPI考核的加分项。”

所以，南方权益团队相互讨论、推荐股票异常踊跃和密切。研究员帮助基金经理找到市场中被忽视的可研究点，然后进行分析；而基金经理也会带着研究员一块发掘好的细分子行业和表现突出的个股。他们每个月都会召开一次权益投资投决会，邀请上个月表现好的基金经理做主题发言，讲自己对市场的看法，以及前期操作的心得。

“我们的策略是‘近交远攻’，我们自己内部之间密切关系，把其他外部基金经理作为对标标的，努力用团队作战的方式，为投资者带来比较好的业绩，成为一家优秀的基金管理公司，而不是突出某个人的个人明星效应。”

不突出明星效益，不等于扼杀个人特色。南方权益团队看重让每个基金经理都具备自己的投资风格——无论成长风格、价值风格，还是基于对市场热点的深度分析以及前瞻判断，各种各样的投资风格在南方都能包容并蓄，这也才使得团队的风格满足多样性。但不论何种风格，唯一坚持不变的是理性投资。史博说，“基金经理在投资过程中要坚持理性，保持开放的心态，避免钻牛角尖。”

而史博也有自己的小目标，但并不是赚一个亿。“我个人来讲，平时的事务比较多，如果一周能见到一次或两次上市公司高管，进行交流，保持对重点上市公司的密切关注，对我来讲就是很好的小目标。”

这一切努力背后的初心，是为了帮助持有人实现长期投资回报。史博说，“我感觉现在投资者不仅关注长期收益率，对于波动性、回撤幅度也很关注。这要求我们不能冒过高的风险去博取高收益，而是应该在控制风险、控制回撤的前提下，积极进取，为持有人带来满意的回报。”

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