业绩稳定类品种有望成全年配置方向

政策变化和外围传导将成为重要的投资线索，国企改革、供给侧改革、一带一路、PPP等都是值得重视的政策主题方向。

展望2017年，预计国内经济增长仍存下行压力，财政支出继续加码，但通胀预期有所上升，货币政策将趋于中性。我们认为，2017年A股市场可能将主要受国内政策变化和海外事件传导驱动，继续呈现宽幅震荡格局，业绩稳定类品种有望成为全年的配置方向，而政策变化和海外传导可能是重要的阶段性投资线索。基于一季度的不确定性因素较少，我们对2017年一季度的A股市场持相对乐观判断。

中国经济在2016年有所企稳，但在2017年整体仍面临一定的下行压力，基建投资仍需发力；原油价格上涨导致通胀预期有所上升，但通胀压力仍处可控范围内；受通胀预期和汇率稳定等因素影响，预计2017年的货币政策将维持相对中性。

由于对经济前景的悲观预期有所修正，证券分析师在过去半年中对企业的盈利预测进行了小幅上调。从历史TTM估值水平来看，市场估值水平相对合理。当前全部A股的加权静态市盈率在18.8倍左右，在历史均值附近。从结构来看，市场估值水平依旧分化。金融地产等板块的估值水平仍相对较低。股票市场的结构性泡沫依然存在，中小板和创业板的估值水平仍然偏高，其中隐含的利润增长率过于乐观。

2017年上半年国内外重要的事件相对较多，3月份的国内两会、英国退欧，4月份的法国大选，以及中美新型关系的构建等。我们认为2017年A股市场整体可能仍将保持宽幅震荡格局。而在一季度，基于不确定因素较少，我们对A股市场持相对乐观判断。

虽然2017年可能面临较多不确定性因素的扰动，但业绩成长稳定的价值类股有望穿越波动，获取稳定的业绩增长收益，因此，建议将估值合理的消费类股和优质成长股作为贯穿全年的战略性配置。

而在经济波动趋缓的背景下，政策变化和外围传导将成为重要的投资线索，国企改革、供给侧改革、一带一路、PPP等都是值得重视的政策主题方向；而外围原油价格的持续上涨将带动通胀预期上升，并带来石油石化、基础化工和相关产业链的投资机会。

（作者系信达澳银基金公募投资总部副总监）更多>>精选基金 基金代码基金名称近三月收益费率操作110022易方达消费行业股5.51%1.50% 0.15%001256泓德优选成长混合2.56%1.50% 0.60%001842九泰日添金货币A0.79%0费率扫描下方二维码，关注基金