谁说新规之后逆回购再无飙涨？19%收益率让你怀疑人生

1、31日国债一天期逆回购涨破天际

最夸张的是上交所国债逆回购利率GC001最高拉升至19%

深交所国债逆回购利率R001拉升至13%。

对于31日逆回购利率的大涨，业内人士分析了几个原因：

1、是有不少机构为了应对月底的赎回压力，特别是基金和券商资管，会因此平一些头寸，留出足够的现金，在31日会选择进行逆回购操作。

2、端午节前交易所进行了很多回购的拆借，在31日到期的量也非常大，会导致一定程度上供需价格出现失衡

3、是成本所致，目前隔夜逆回购有1天、2天乃至7天、14天的期限，由于31日是月末，很多机构有应对考核的需求，需要在31日获得一定的资金，那在逆回购上就有两种操作方式，一是在31日借入隔夜逆回购，按照31日的利率来看，最高点也只是在19.5%，若是在端午节前借入，要满足31日资金依然在账，就需要借入7天逆回购，按照此前平均3%上下的利率来计算，7天的成本会超过20%，远不如31日一天来的核算。

2、交易所逆回购规则已在5月22日启动新规

相信大家还记得3月底上演的回购利率的速度与激情吧？

3月30日，上交所隔夜国债逆回购GC001盘中最高飙升至32%，深交所隔夜逆回购R-001最高飙涨至26.81%，都创下今年新高。

那时候大家的讨论热火朝天，核心点就在于资金占用标准，到底是该以名义天数为标准还是实际占款天数。4月14日沪深交易所出台的新规，5月22日起，沪深交易所正式实施修订后的国债逆回购新规。

有人说，新规之后逆回购的逆天高收益再也看不到了。

为什么呢？因为计息的方式改变了。

根据新规则，回购计息方式将到期购回价计息天数由名义天数修改为资金实际占款天数。

主要两点修改：

一是修改了回购的计息方式。深沪交易所均将计息天数从现行的名义天数修改为资金实际占款天数。此外为与深市保持一致，沪市将全年计息天数从360天改为365天。

二是修改了回购收盘价的计算方式。上交所回购收盘价将由现在的当日最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）改为当日最后一笔交易前一小时所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）.

之前30%的高收益，是以名义天数得出的计算结果。

以往每到节假日，逆回购收益率经常跳涨，20%、30%，甚至50%，看上去挺高的，但实际并不是这么回事。比如我20号买了2天的逆回购，利率是20%，结果21号开始4天小长假，所以我的资金实际上是被占用了5天，但只得到了两天的利息。

举个例子，春节前做逆回购，因为调休和交易所休市等因素，实际占用天数可能为七八天。如果按照以前的逆回购报价，可能收益会有28%，但是按照新规报价，收益就会是3-5%。

为什么呢？以前是把春节期间的收益都算到了节前的这一天。事实上如果把收益平摊的话，实际年化收益也就只有3-5%。

新规呢，以资金实际占款天数计息，上例中我就能得到5天的利息，听上去很美是不是？那借钱的人也不是傻子啊，必然不会给出20%的利率了，所以最后得到的利息还是差不多的。

所以，新规后逆回购利率将相对平稳，只有在年末、季末等真正“钱荒”的特殊时点才可能出现收益率暴涨的情形。

结果31日逆回购狠狠刷了一把存在感。

3、如何玩转最新逆回购新规

上交所跟深交所两位老师很早就做好科普视频跟图解，基金君偷懒一下贴给大家看看。

4、国债逆回购操作指南

A、如果想做逆回购，选择沪市还是深市品种？

沪市10万元起，深市1000元，如果钱不多或不够沪市门槛，当然选择深市。

B、该如何选择逆回购期限？

沪深市场逆回购均有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天9种期限。

C、如何下单？

下单时，直接选择卖出（记住是卖出哦，不是买入），价格可选择即时行情揭示价格。D、何时回款？

在委托成交后，根据委托成交时的品种期限，到期自动回款，无需反向交易。值得注意的是，到期当日资金可用但不可取出，如果当日恰好有打新缴款需求，可以在到期当日利用回款进行缴款。

E、一天之中，存在“最优”下单时段吗？

通常不存在所谓“最优”下单时段，日内最高收益率可能出现在上午，也有可能出现在下午，但通常尾盘逆回购收益率会自高点出现断崖式下滑，因此需要避免在尾盘进行下单。

当前投资者要进行逆回购只能做沪市204***、深1318**的新国债回购，共18个品种。

上交所回购品种

　1天国债回购（GC001，代码204001）

2天国债回购（GC002，代码204002）

3天国债回购（GC003，代码204003）

4天国债回购（GC004，代码204004）

7天国债回购（GC007，代码204007）

14天国债回购（GC014，代码204014）

28天国债回购（GC028，代码204028）

91天国债回购（GC091，代码204091）

182天国债回购（GC182，代码204182）

深交所回购品种

　1天国债回购（R-001代码131810）

2天国债回购（R-002代码131811）

3天国债回购（R-003代码131800）

4天国债回购（R-004代码131809）

7天国债回购（R-007代码131801）

14天国债回购（R-014代码131802）

28天国债回购（R-028代码131803）

91天国债回购（R-091代码131805）

182天国债回购（R-182代码131806）