基金看市：短期风险偏好释放

情绪性的宣泄是二季度初市场下跌的主要原因，对于“自下而上”选股的投资者而言，市场情绪宣泄带来股价出清，反而降低了个股估值风险，因此市场情绪的宣泄既是风险，又是机遇。

随着近期市场连续调整，情绪性宣泄后可能出现底部躁动，但监管趋严、流动性紧张、业绩边际下滑等仍是悬在市场头上一把刀；中期宏观和监管压力未解除，严监管、紧流动性的趋势短期内难以改变。

“一带一路 ”不仅是经济发展的需要，更是资源环境的诉求；不仅需要基础设施的联通，更需要绿色发展新理念的指引。近年来我国新能源行业进入了快速发展时期，水电、风电、光伏、储能、新能源汽车等产业稳步推进，与之相关的上下游行业也随之快速发展。

新能源是未来的能源行业的趋势，“一带一路”会显著推动我国新能源产业的发展。“一带一路”沿线国家电力基础设施、电网设施都比较落后，发展的空间很大，目前国内风电产业产品技术与质量已逐步达到、甚至超过国际顶尖水平，在“绿色一带一路”的大背景下，我国风电产业“走出去”也将取得突破。

在新股IPO发行加速，金融去杠杆持续推进的背景下，A股市场再现结构分化行情，消费行业成为资金配置重点。年初以来家电、白酒、家居行业整体涨幅靠前，龙头个股更是迭创历史新高。据Wind数据统计，今年以来截至5月25日，酒类指数、家电指数、家居用品指数分别上涨21.12%、16.62%、6.19%，涨幅分别位列67个主题行业的4、5、7位。

部分动能是来自行业层面的驱动因素，比如白酒行业，经过五年调整，近期销量增长既有消费结构调整升级推动，又有渠道补库存的需求拉动。2016年以来的地产销量增长，对家电、家居行业销量增长也有明显地推升。同时，行业龙头的高成长确定性也是市场资金配置关注的重要因素。

从消费行业的发展规律来看，行业集中度提升是市场竞争的必然结果。乳制品、家电、消费电子、汽车等行业，都曾经历或正在经历行业集中度提升的过程。家居行业也将加速进入行业整合阶段，其驱动力来自消费者对品牌家居产品认同度的提升，以及龙头企业上市带来的激励机制和资本优势的扩张。“可以预计，未来3-5年家居行业或将会出现多家市值过千亿的企业，这些企业必将是成长股投资的优质标的。”

目前A股市场的确信心相对偏弱，阶段性市场对一些潜在的政策变化负向预期过度；从市场资金面来看，阶段性仍然处于相对偏弱状态。市场资金面的结构性分化值得重视，虽然以散户为主的零售市场资金面确实比较局限，但以社保基金、保险公司甚至银行资管等为主的机构客户，其资金面还是相对充裕的；而且动态来看，随着市场的下跌，机构客户对市场资金的增量或应还是在逐步提升的。

中长期而言，大消费是其投资的基石。未来中国发展进入的理想状态是国家富强、国民康健。大消费可以细分为三个层面：一是传统的物质消费，包括牛奶等传统消费品；二是精神上的消费，包括医疗、传媒、旅游等服务性消费；三是技术上的消费，例如无人驾驶乃至基础的半导体，其最终目的都是通过技术的发展来更好地满足大家的消费需求。

主要指数均出现上涨，市场参与机构的赚钱效应也有所出现，证明了市场人气的恢复。一方面，经过前期的调整，市场估值目前处于2016年以来的低位，风险得到一定程度释放；另一方面，监管口径的变化也打消了市场参与者对挤泡沫降杠杆行动短期进一步升级的担忧。更多>>上证50指数基金 基金代码基金名称近一年收益费率操作110003易方达上证50指25.09%1.50%0.15%购买定投001548天弘上证50指数20.06%1.00%0.60%购买定投