委外监管新规：大公司有招 小公司没戏

上周，证监会下发的《机构监管情况通报》引发业内的热烈讨论，在监管日渐严格的趋势下，公募基金的委外业务将面临什么样的变局？中国基金报记者就此采访了几家基金公司发现，面对新规，拥有强大股东支持的基金公司信心十足，而中小基金公司则面临严峻挑战，行业分化加剧。

根据《通报》中的规定，在新基金发行中，单一机构新设基金单一投资者持有份额占比超过50%时，将采取封闭式运作，或定期开放且开放周期不低于3个月，并采取发起式形式运作。而依据2014年7月证监会发布的《公开募集证券投资基金运作管理办法》，发起式基金是指基金管理人在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或者基金经理等人员资金认购基金的金额不少于1000万元人民币，且持有期限不少于3年。这就意味着每发行一只单一机构的定制基金，基金公司得真金白银地掏1000万元并锁定3年。

一家股东背景深厚的基金公司市场部人士向记者透露，他们今年还有几十只定制产品等待申报和发行，公司的注册资本高，参与基金发起并不是太大的问题，而且还可以采用拼单的方式来规避。

此前，基金公司想要实现拼单并不容易，一家基金公司的销售人士指出，机构之间不愿意把资金混在一起，而且委外基金在投资时还会受到机构的束缚，如果多家机构混在一起，不便于基金的投资，沟通成本很高。所以，尽管一只基金的发行成本较高，但市场上的定制基金几乎都是单一机构，哪怕基金的规模只有2亿多一点。而如今，在政策的倒逼下，部分资金可能会同意拼单。

上述市场部人士还向记者透露，前不久，基金公司所在集团高管团队亲自出马去跟多家银行谈判，已确定将全面开展合作，除了看重公司在产品发行上的实力，更为重要的是公司旗下基金的业绩都比较稳定，他们认可公司的主动管理能力，相信能带来绝对收益。“在业绩和实力的加持下，我们在机构面前的议价能力也较强。今年的委外业务，没有大股东支持的公司会很难做，新公司、小公司更是没戏。”

而另一家中型基金公司则有些发愁，去年底在做2017年规划时，公司定下了发行四五十只委外产品的计划，而现下刚开年不久，业务就被上了一道枷锁，接下来能真正发出多少只产品成了未知数。“不过，这也是行业性的问题。”该公司中层告诉记者。

对于小公司而言，没有强大股东的支持，难以进入银行的白名单，在委外业务上原本就很难分得一杯羹，议价能力也较弱，而如今面对更加严格的“游戏规则”，没有雄厚的资本金作为后盾，竞争的砝码又减少了。