公募基金仓位有所上升，季末需警惕市场变动

上周各大股指小幅分化，市场重点再次回归“白马股”，包括零售和金融等一系列的蓝筹股走势在尾盘都比较突出。周线图上，沪深300上涨2.96%，上证指数上涨1.11%，深证成指上涨1.72%，中小板指上涨1.77%，创业板指下跌0.14%。截至6月22日，上证A股滚动市盈率15.92倍，较前一周的15.83倍有所上行；市净率1.67倍，较前一周的1.66倍有所上行。

以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含完全被动型指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为52.74%，相比前一周上升0.71个百分点。其中，股票型基金仓位为80.69%，上升0.07个百分点；混合型基金仓位49.76%，上升0.77个百分点。

从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为80.58%，相比前一周上升0.07个百分点；增强指数型基金仓位90.12%，上升0.45个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.91个百分点，至41.18%；平衡混合型基金上升0.7个百分点，至58.11%；偏股混合型基金仓位上升0.49个百分点，至74.68%，偏债混合型基金仓位上升0.72个百分点，至18.78%。

以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为65.16%，相比前一周上升0.57个百分点。其中股票型基金仓位为80.11%，上升0.14个百分点，混合型基金仓位63.29%，上升0.63个百分点。

综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比前一周有所上升，显示基金经理有所加仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比11%，仓位在七成到九成的占比27.5%，五成到七成的占比18.9%，仓位在五成以下的占比42.6%。上周加仓超过2个百分点的基金占比22.3%，32.5%的基金加仓幅度在2个百分点以内，31.3%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比13.9%。

上周五沪深两市先抑后扬，短期来看A股纳入MSCI对市场情绪虽有提振，但影响持续性有限。MPA考核临近，机构筹备资金临近尾声，月末缴税压力未变，央行在6月巨额公开市场净投放后开始回笼资金，季末需继续警惕资金面突紧对市场行情的扰动。

就盘面的整体风格来看，我们认为上证50指数在5月至6月初一波上涨后，高位虽有所回抽，但后续上涨动能有待验证。细分概念中，家电行业在消费转型升级、家电更新换代背景下，存在继续上涨空间。从中长期来看，中小创个股还在低位震荡修复的过程之中。特别是创业板，板块一季报扣非净利润较去年四季度单季增速小幅回升，可能迎来补涨行情。具体板块方面继续关注中小板中的锂电池、人工智能概念；另外雄安概念股中的智慧城市、污染治理相关个股、国企改革概念中的油气及煤电领域个股可中长期关注。

6月以来央行通过MLF、逆回购等工具向主要商业银行提供了充足的流动性，临近月末财政支出力度加大，银行体系流动性充裕，市场预期稳定。商业银行从央行获取资金后积极向市场融出，资金分层传导顺畅，货币市场关键期限品种利率稳中有降，金融机构对平稳渡过6月末时点信心明显增强。上周五市场午后出现V形反转，蓝筹股近期轮番上涨，在具体基金品种选择上，投资者依然需要根据自身风险承受能力来选择合适的基金产品。投资者应抱着谨慎为宜的态度，遵循监管节奏的变化，选择绩优基金适时逢低配置。建议积极型投资者可适当关注行业轮动、主题轮换基金，把握当前市场环境下的结构性机会。对于稳健型投资者，仍建议维持资产多样化，适当关注高久期策略的债券型基金、波动率较低的稳健权益类基金或打新基金等