中国人寿半年报显示利润、价值双利好

中国人寿()(601628.SH，02628.HK，下称“国寿”)在7月底发布过中期业绩提示，净利润增长将逾50%已成市场共识，但8月28日晚间，国寿发布的半年报业绩仍令市嘲眼前一亮”。

根据国寿半年报数据，其归属于母公司股东的净利润为161.98亿元，同比增长68.1%。2013年上半年，国寿营业收入为2525.38亿元，同比增长12.1%；每股收益(基本与稀释)为0.57元，同比增长68.1%。截至2013年6月30日，偿付能力充足率为237.90%。

此外，国寿的退保和赔付增长一直备受关注，半年报中相关数据仍延续弱势。截至2013年6月30日，其退保率为2.05%，较2012年同期上升了0.67个百分点。另外，因受各类银行理财产品冲击及部分银保产品退保增加影响，其退保金同比增长70.1%。

据《第一财经日报》记者统计，国寿赔付支出839.91亿元，同比大幅增长69.7%。

利润、价值双双向好

半年报显示，截至6月30日，国寿总资产达19840.35亿元，较2012年底增长4.5%。2013年上半年公司市场份额为32.5%，继续占据寿险市场主导地位。期末，其内含价值为3633.59亿元，较2012年底增长7.6%。另一体现价值增长的数据，新业务价值前6个月为125.89亿元，同比增长0.8%。

上半年，行业中价值指标分化较大，中国太保()半年报显示，集团内含价值1397亿元，较年初增长3.3%。上半年寿险新业务价值42.5亿元，同比增长4.8%。新华保险()上半年内含价值607.85亿元，同比增长6.89%。上半年新业务价值20.73亿元，同比下滑4.8%。

新单增速方面看，上半年，公司新单增速一般。长江证券()研究报告显示，通过6月份银保冲刺，公司整体保费收入同比增长9%，但是新单增速依然较低。

渠道方面看，受宏观经济环境、银行保险监管政策的影响，以及银行理财产品等金融产品冲击，国寿银保渠道首年期交保费出现较大幅度的负增长，导致公司首年期交保费较2012年同期下降11.7%，首年期交保费占首年保费比重由2012年同期的37.43%下降至30.28%。

总投资收益率4.96%

投资收益增加和资产减值损失减少是拉动国寿净利润大幅增长的“主力”。考虑当期计入其他综合收益的可供出售金融资产公允价值变动净额后综合投资收益率为4.27%。

传统投资方面，其定期存款配置比例由2012年底的35.80%提升至37.23%，债权型投资配置比例由2012年底的46.24%微调至46.01%，股权型投资配置比例由2012年底的9.20%降低至8.02%。值得关注的是另类投资方面，其披露的项目金额总计590亿元。其中基础设施和不动产债权投资计划，已投资金额累计人民币455亿元。

截至6月30日，国寿投资资产达18554.88亿元，较2012年底增长3.6%。半年报中，国寿详细披露了资产配置情况。2013年上半年，国寿净投资收益率4.42%，总投资收益率为4.96%，包含联营企业投资收益在内的总投资收益率为5.05%。