中国人寿寿险业务份额降低，在收益率投资持续发力

8月28日晚间，随着中国人寿半年报的出炉，上市保险公司中报季落下帷幕。最晚公布半年报的中国人寿今年上半年实现归属于母公司股东的净利润为人民币184.07亿元，同比增长13.6%。

今年上半年，中国人寿已赚保费1937.75亿元，较2013年同期下降3.5%，新业务价值和内含价值有所上升；投资方面，净投资收益率为4.75%，总投资收益率为4.78%，略低于行业平均水平。

同日，中国人寿还发布了《关于拟参与中国石化销售有限公司引资的提示性公告》，称拟参与中国石化销售有限公司引资，不过，截至公告日并未就该拟议交易订立任何协议。

此外，中国人寿第四届董事会第十六次会议审议，同意首席运营执行官许恒平先生、业务总监兼河北省分公司总经理徐海峰先生、总精算师利明光先生、财务总监杨征先生担任公司副总裁，任职资格尚待保监会核准。

承保端：业务转型阵痛

在承保端，中国人寿这艘保险业航母正在减速。半年报数据显示，中国人寿已赚保费1937.75亿元，较2013年同期下降3.5%。市场份额约为25.7%，虽仍继续占据寿险市场主导地位，但相比往年市场份额亦呈下降态势。与此同时，中国人寿上半年退保率为3.34%，较2013年同期上升1.29个百分点。

事实上，中国人寿的寿险业务长期占据国内寿险三分之一市场，但近年来市场份额逐步下降。2008年，中国人寿推出一款五年期两全险产品，当年保费增长迅速，同比增长近50%。随后在2009年、2011年均出现保费负增长，2012年缓慢恢复正增长，2013年实现原保费收入3267.20亿元。

中国人寿正在经历业务转型带来的阵痛。整体保费收入的下行和保费结构调整不无关系。2013年开始，中国人寿即开始主动压缩缴费期较短的业务，10年及以上期交保费改善明显。今年上半年，中国人寿首年期交保费、首年期交保费占首年保费比重、10年期及以上首年期交保费、10年期及以上首年期交保费占首年期交保费比重，均有所提升。

上半年，中国人寿个险渠道总保费增长乏力，同比增长0.7%。截至报告期末，保险营销员共计64万人；银保渠道总保费同比下降12.9%。分业务看，已赚保费中个人业务同比下降5.1%，主要原因是受银保渠道业务结构调整的影响。团体业务、短期险业务、大病保险业务等均有所上升。其中，值得注意的是，随着大病保险试点的扩展，已赚保费同比增长262.9%。

投资端：发力另类投资

截至报告期末，中国人寿投资资产达人民币19732.08亿元，较2013年底增长6.7%，主要资产配置中，债券配置比例继续上升，定期存款配置、股票、基金配置比例等均有所下降。具体来看，债券配置比例由2013年底的47.25%升至48.06%，定期存款配置比例由2013年底的35.93%降至34.77%，股票、基金配置比例由2013年底的7.50%降低至5.26%。

中国人寿在另类投资上的投资金额亦不断提升。半年末，不动产投资方面，中国人寿稳步推进商业不动产项目投资，累计协议投资金额约为80亿元；基础设施和不动产投资计划，累计投资金额约为626亿元，该项投资较2013年年底的599亿元增加27亿元。

其他金融资产方面，稳健推动信托计划、理财产品、项目资产支持计划等金融产品投资，金额合计约达375亿元。

半年报数据显示，中国人寿基础设施和不动产债权投资计划、项目资产支持计划占比相比去年同期提高0.03个百分点。

此外，备受关注的还有刚刚启航的海外投资。8月初，据《第一财经日报》记者了解，中国人寿将以2.5亿美元入股私募股权投资公司德太投资2%至5%股权，双方已达成协议。据接近中国人寿的人士透露：“中国人寿主要想通过TPG来布局全球市场”

保险行业在另类投资上的发力已成大势。近年来，中国人寿、中国平安，中国太保和新华保险四大上市险企都在逐步提升债权计划、不动产等高收益率另类投资的投资资产比例。