公募基金激辩下半年走势

平安大华基金表示，中小创自2015年中以来持续下跌，部分估值已经趋近合理水平。

年中节点已过，上半年市场尘埃落定。一边是以上证50为代表的大盘蓝筹的大幅上涨，另一边则是以中小创为代表小市值公司的大幅下跌，可谓是冰火两重天的态势。

展望下半年的市场走势和投资机会，市场集中关注三大热点：白马股还能涨吗？小盘股有没有机会？低迷了大半年的债市见底了吗？

近日，记者走访了多家机构，为你一一解答这些问题。

白马股或已见顶

7月3日至7日这一周，风光半年的一线白马蓝筹股出现了不同程度的回调。中欧基金认为，经历了上半年的大幅上涨之后，此类标的股价基本达到了全年估值预期，下半年吸引力削弱。

农银汇理基金市场部副总经理李松阳表示：“在目前这个位置，带动行情的白马股估值已经不低，整个指数上行的动力已经不足，这一阶段的反弹已经步入尾声。”

那么，白马股会自此由盛转衰吗？更多>> 价值蓝筹主题基金 基金代码基金名称近一年收益费率操作310398申万沪深300价30.28%1.20%0.12%购买定投519671银河沪深300价28.78%1.20%0.12%购买定投240016华宝兴业上证1826.25%1.50%0.15%购买定投519069汇添富价值精选混18.47%1.50%0.15%购买定投050010博时特许价值混合10.62%1.50%0.15%购买定投160607鹏华价值优势混合9.73%1.50%0.60%购买定投398031中海蓝筹混合-1.2%1.50%0.15%购买定投

小盘股行情看好

下半年，小盘股有没有希望成为市场弄潮儿？不少公募基金都表示，看好小盘股下半年走出升势。

另一个理由是估值。平安大华基金表示，中小创自2015年中以来持续下跌，部分估值已经趋近合理水平。

“以创业板为例，创业板估值水平已经接近2011-2012年估值水平，目前处于底部区域，”磨底“的可能性较大。”平安大华基金表示，“但我们也看到，历史大底往往不是一蹴而就，需要经过较长时间的底部震荡，完成市场出清。”因此，“下半年中小创整体性系统性行情可能仍然难以看到，更大可能是中小创内部分化，部分估值已经合理、内生增长好的公司率先走出上升趋势”。

不过，也有机构持相反的意见。“成长股目前相对主板仍没有估值优势。”招商基金的基金经理贾成东认为，相对于主板估值，中小创相对PE回到了3倍，是过去5年的相对低位，大致相当于2012年的水平；相对PB回到2.7倍，处在过去5年的中枢位置，大致相当于2013年中的水平。而从中小创自身估值与增速的匹配情况看，受制于外延逻辑的弱化，板块利润增速下行到20%附近，PEG仍高于1.

在贾成东看来，中小创要迎来机会，需要至少具备以下三个条件之一：“一是业绩增速重新加速，这可能要依赖于并购重组政策的助力；二是估值消化彻底，相对主板具备显著的估值优势；三是利率下行，流动性充裕重新提供估值上行的动力。”而目前来看，这三个条件尚未出现。

债市抄底时“下半年债基有机会。”

张睿认为，债券市场2016年四季度下跌的主要原因在于理财成本与债券市场收益倒挂所致，而今年以来在监管力度加大的环境下，市场调整更为主动，且幅度超出预期。“目前经济的确有所好转，但这与债券市场收益率的调整幅度是不匹配的。”张睿表示，她管理的基金产品已经提升了转债的配置比例，下半年将在稳健的基础上偏向积极，“在一定的久期和杠杆下，捕捉投资机会”。.klinehk{margin:0 auto 20px;}