美国养老储蓄投资偏爱公募 44%家庭至少有一只基金

中国基金业协会于5月8日在北京举办“基金服务养老金第三支柱建设”专题研讨会。富达国际高级顾问陈清发表了《富达经验与第三支柱》的主题演讲，他指出，数据表明，美国的养老储蓄投资者偏爱公募基金，从2015年年底的数字来看，美国的IRA（美国个人退休帐户Individual Retirement Account）已经超过了7.3万亿美元，其中48%是投资在基金上。44%的美国家庭至少拥有一支公募基金，30%的家庭参加了IRA，60%拥有一个养老金账户。 富达国际高级顾问陈清

以下为演讲实录：

　尊敬的各位领导，各位嘉宾，下午好，非常感谢，钟会长和协会的邀请，让我们有机会在此相互学习和交流，富达在美国和英国都有相关的支柱业务，有数据表明，美国的养老储蓄投资者偏爱公募基金，从2015年年底的数字来看，美国的IRA已经超过了7.3万亿美元，其中48%是投资在基金上。美国基金的体量现在是15.7万亿，其中7.1万亿是来自于DC和IRA。另外一组数据是关于美国家庭的，44%的美国家庭至少拥有一支公募基金，30%的家庭参加了IRA，60%拥有一个养老金账户。所以为什么在美国整个养老金的体系，特别是IRA，它偏爱基金作为一个最佳的资产配置的工具，从我们的经验可以看出来，这个是归功于基金有特殊的优越性。

　首先风险分散化，只有通过多元化的投资，养老金的投资才能分散风险，才能在几十年的时间里面实现财富的积累。这个包括对不同领域资产的公司，在不同类别里面考虑股票的市值，债券到期等等诸多的因素，因为这方面，时间的要求，专业的要求，个人投资人很难达到这样一个投资的目的，但是通过投资基金可以达到这样多元化的投资目的。

　对于成熟的投资人来说，他确实可以自己来做资产配置，这方面基金也是非常好的一个选择，他们可以根据自己的偏好对多种基金进行投资，或者对行业投资对多种领域进行投资。除了分散投资风险，基金也可以通过产品的设计达到某种特定的目的，一个很好的例子就是生命周期基金TDF，生命周期基金是1996年由富达首先推出的，它是以投资人的退休日期为时间节点的一类投资工具。

　TDF基金的推出，极大的简化了整体投资的过程。富达为什么会设计并且推出这样一个TDF这样的一个基金，首先，富达对401K的数据进行测试以后，发现他们的投资行为很有问题，很有问题在几个方面：首先要不就投，要投就走极端，一个是投非常安全，收益率极低的，比如说货币市场基金，或者是投风险极高的股票类基金。但是更多的我们是看到，可以参与的个人中，只有50-55%的人参加了401k计划，换而言之，约一半人放弃了可以保证40%-50%的收益（约30%节税额，10-20%雇主缴费匹配），这显然不是一个很有理性式的投资。再有我们也发现，绝大多数的投资人，他们从来不做投资组合的资产配置，他们不做任何的调节。所以从这里我们意识到，必须要推出更好的一个产品，来帮助客户更好解决这种问题，他们成功地对他们的退休进行整合。

　所以经过几年的研究以后，富达于1996年推出了首款TDF基金和它之后的生命周期基金，对整体美国的401K和IRA投资格局产生了一个根本性的变化推进。也就有了2006年，养老金保护法方案出台以后，把这个TDF变成了一个法定的默认的投资基金。可以说，整个基金特别是TDF，对于提高401K，对于提高IRA的参与意义是功不可没的。TDF是一个为了满足长期退休手续这样一个投资要求而设计的，所以它天然符合这些退休保障投资属性，可以根据你的年龄来调节风险投资偏好，接近退休的时候自动组合风险。

　我们在说基金的时候，投资人比较喜欢的是基金成本效率优越，透明度高。基金能够利用规模优势，降低交易成本。基金的成本效率经过长期投资的累积效应，会给投资者带来丰厚的回报。另外就是透明度，基金公司需要遵循严格的披露规则，基金公司这方面要求是最严格的，其他的基金产品同样要遵循这种要求，第二是安全性，基金是由基金持有人，基金的资产是由基金持有人要求的，不同于其他的投资工具，基金是在负债表以外。所以当出现金融危机或者意外的一些大幅影响公司运作和财务的情况的时候，基金往往是一个最安全的选择。

　所再有选择和购买基金也变得越来越便捷，首先基金架构的相通、非常便于销售渠道进行广泛的推介，提供多种选择，在很多市场里也出现了基金平台，可以通过一站式服务，选择的更多，选择的同时极大地降低了投资的成本。

　再有一点，基金是相当的灵活，在瞬息万变的市场里，大家知道基金的灵活性和流动性可以给投资人更加安心。投资的门槛方面，基金也是相对来说比较低的，可以从年轻人开始，所以在美国已经越来越多的基金公司，把他们投资者的教育已经慢慢向年轻人倾斜，你刚刚参加工作已经开始投入养老金，哪怕你每个月投资一二百美金也是非常非常可观的。给投资人更多的选择性，同时也激励了新公司之间员工的竞争，能提供更好具有投资效益的产品。基金是有专业的投资团队，基金经理往往也是一个长期的投资人，所以这方面它和这个养老投资人长期应该是保持一致的，以富达为例，我们致力于长期的投资，更关注的是企业的基本面，而不是短期市场的情绪，在50年的投资经历里面，通过自下而上的方式进行投资。

　各家基金公司最专业的投研，像富达就是他有400多名这样的投研专家，一年当中有一万七千多个会议的信息交流，再有专业的风控，投资组合尽量避免一些投资的风险。总得来说，基金的投资高效、便捷、灵活、专业的团队，严格的风控和信息的披露，所以这方面基金是养老手续基金一个非常好的伙伴。此外我们也看到，在美国IRA和 401K计划里，投资在FOF基金有利于资本市场的发展、增长，通过定期定额的方式，有一部分方式转到IRA里面，投资于不同的基金，产生大量增长并且稳定的资金来源，为资本市场提供了非常重要的实践。在这个大的环境里面，可以见到美国基金产品大幅地增加，可以更好地满足投资人不断增长的需要。在这个过程里，富达和养老金的这些机构投资者成为市场的主力也成为市场长期的主要因素，进而降低了资金的成本，促进资本的形成，促进经济增长和创新。我的发言就到这里，谢谢大家！