如何理性看待“社保基金开新户” ？

社保基金与养老基金入市，尤其是大规模入市，最好时机并不仅仅在于指数的高低，更重要的是A股上市公司是否能够提供丰厚的回报，在于股市是否是资源配置的高效率场所，更在于市场法律制度建设是否切实维护投资者的利益。如果这些影响股市健康发展的内在因素没有改变，QFII、社保和养老基金入市只能激起市场的几朵浪花。

走势纠结的A股市场迎来了社保基金的再度青睐。中国证券登记结算公司18日发布的数据显示，在时隔8个月之后，社保基金在今年5月开始，再次启动入市步伐，单月新开16个A股账户。

与时下酷热难耐的天气相比，股市是个叫投资者心里拔凉拔凉的　“避暑胜地”，尽管利好一个接一个，但绿油油的股票仍然遍地都是，难怪离开股市成为不少投资者的选择。

如今“社保基金开新户”的消息一出，加上前期管理层加大加快QFII审批并探讨养老金入市的新闻，一些投资者可能又会对股市　“心里痒痒”，毕竟这是一种可喜的现象。但笔者想提醒一下，“社保基金开新户”并不意味着股市已经发生了彻底的转变，更不意味着股市没有了投资风险。

不要说“社保基金开新户”，“提高QFII持股比例上限”，哪怕是“养老金进入股市”，也仅仅是股市外部资金面的改变，如果股市自身没有发生翻天覆地的变化，即便社保基金和养老基金资金规模足够大，即便社保基金入市曾经取得不错的收益，都难免有沦落亏损厄运。社保基金与养老基金入市，尤其是大规模进入中国股市，最好的时机并不仅仅在于指数点位的高低，更重要的是国内股市的上市公司是否能够提供丰厚的回报，在于股市是否是资源配置的高效率场所，更在于股市的法律制度建设是否是切实维护投资者的利益。如果这些牵扯到股市健康发展的内在因素没有改变，QFII、社保基金和养老基金只能激起证券市场的几朵浪花，其长期走势还是由股市自身因素决定的。

一、上市公司盈利能力

只有上市公司盈利能力强才能为股东创造丰厚的效益，为分红与回报提供可能。在沪深股市中，国有企业的上市公司大约占市场市值的八成以上。换句话说，这些所谓的蓝筹股足以代表股市的价值中枢，但这些蓝筹公司由于多数是国有企业，盈利往往依靠行业垄断来实现，这样的蓝筹公司与国外的大蓝筹公司不是一个概念，这需要引起我们的反思。

二、投资者回报

上市公司回报投资者，这种投资氛围并非是一日之功就能建设出来的。国内的投资者尽管也叫股东，但由于多数上市公司的控股股东持股比例非常高，股权并不分散，中小投资者的股东身份其实没有多少权力，最多行使一下用脚投票的权力。在海外股市，多数上市公司的股权非常分散，持股到并不高的比例之后，中小投资者拥有发起会议议题投票的权力，至于上市公司股东的薪酬多少，甚至上市公司的高管位置能不能稳固，都是中小投资者说了算的。这种股权文化下，给中小投资者高的分红和回报成为一种必然。而在国内，大股东视中小投资者为股价投机者，根本没有得到重视，上市公司又怎么会给投资者高的回报呢？

三、股市的定位

通过A股市场这20多年来的发展，再麻木的投资者也看得明白，股市就是为融资服务的。但毕竟已经20多年了，一条腿走路带来的弊端就是让市场参与者伤痕累累。证券市场不仅应该是融资的场所，更应该是实现投资功能的场所。当我们的养老金发现缺口很大的时候，股市增值的功能终于被想起来了，然而恢复股市增值保值功能同样不是一日之功，但这毕竟是一种好的现象，也是一种值得期待的希望。

要发挥股市的增值功能，彻底实现证券市场的华丽转身，管理层能否痛下决心，暂停IPO，让市场休养生息，并把主要精力放到提高中小投资者在市场中的地位和权益维护上，这样才能形成健康的股权文化。到那时人人争当股东，A股自然充满活力。至于社保基金新开户、养老金要入市，这些新闻在股市自身没有发生根本转变之前，投资者不妨谨慎对待。