国泰基金杨飞：2017关注四大主线 成长股永远有机会

去年四季度，杨飞管理的五只产品跑输大盘和业绩比较基准，杨飞称，2016年四季度，自己管理的产品10月和11月表现不太好，12月是跑赢市场，主要原因是自己管理的产品2016年的前9个月有较高的超额收益，四季度面临调整，而自己并没有改变策略，把成长股卖掉而调入周期股，仅仅是降低了仓位，然后为2017年做布局。同时周期股在12月就调整，所以杨飞认为当时的策略是正确的。并且，今年以来自己管理的产品也取得了不错的表现。

　行业方面，杨飞认为，2017年前三季度关注四大主线，分别是PPP影响下的环保与基建、电子行业的小间距LED、医药行业、通信行业。同时2017年四季度为2018年布局时，关注计算机、传媒等行业。

　首先，生态环保大背景就是财政支持的PPP的投资机会，受到财政支持影响如基建、生态环保，订单增速会大幅度增长，业绩和现金流都会非常好，并且其中部分优质个股目前的估值还比较低，是非常好的配置机会。

　其次，电子板块的一些细分行业，如小间距LED。杨飞称，电子板块需要自下而上选择，今年是苹果产品的一个大年，也处于创新周期，国内的电子厂商2016年、2017年数据增长非常快，可以挑选一些预期不特别充分，估值相对较低的电子股，如小间距LED等。

　再次，医药商业。因为整个医药商业受益于两票制的促进，使得整个医药商业大幅度受益，同时，整个医药商业公司的估值也很低，而他们的业绩增长非常的好，这时候医药商业是比较好的配置机会，会自下而上挑选出其中最优秀的股票集中持有。

　最后，看好通信板块。杨飞称，信息基础设施方面，国家投资仍然非常大，而且是超过市场预期的。无论是2017年还是2018年，通信行业的业绩都会非常好，而估值甚至比家电股的估值还要低。这方面存在比较大的预期差，即市场预期低，实际业绩高，所以看好通信板块中的光通信。

　对于2017年四季度，以及布局2018年，杨飞认为，四季度可关注传媒，到时候传媒等行业估值只有20到25倍市盈率，可以为2018年布局。

　选股方面，杨飞称，2017年会挑选一些行业环境较好、估值低的股票。具体来看，2017年整个市场中成长股的估值中枢可能会相对于2016年会有比较明显的下降，以往25倍市盈率就愿意买的个股，今年在20倍左右市盈率才会介入；当然对业绩增长的要求是没有放松的，并不会因为市盈率降低而对营收、利润增长率的要求降到20%，增长率依然要求30%以上。

　对于目前中小创的估值、市盈率相对较高，部分基金经理坚定看好绩优蓝筹，而杨飞坚定看好成长股。杨飞称，逻辑很简单，就是成长股永远有机会。2017年机会肯定比2016年大，因为2016年初的时候，2015年涨幅非常大，估值较高。而2016年市场没有涨，而2016年整个成长股的业绩却大幅上涨，到了2017年看业绩，公司的估值比2016值钱。所以，在任何的市场情况下，这种估值的吸引力是非常大的。

　回顾2016年，比较大的机会在于周期股的修复，比如以白酒、基建等为代表，而它们的业绩成长并不高，白酒并没有30%-50%的业绩增长，至多10%-30%，大部分10%左右，在这样没有业绩高增长的情况下，白酒等周期股的估值已经有20多倍市盈率，是没有任何吸引力的。更进一步的说，无论是成长股还是蓝筹股、周期股，只要业绩增长够快、估值够低，并且比较确定，都有优势，目前一部分优质成长股就处于这种业绩高增长、估值足够低、确定性较好的状态。 更多>>国泰基金旗下牛基 基金代码基金名称近一年收益费率操作001645国泰大健康股票28.6%1.50%1.50%160212国泰估值优势混合26.14%1.50%0.60%160211国泰中小盘成长混24.89%1.50%0.60%020005国泰金马稳健混合22.11%1.50%0.60%020003国泰金龙行业混合21.71%1.20%0.12%扫描下方二维码，关注基金