天弘基金姜晓丽：二季度遵循“现金为王”

她是经济学硕士，历任天弘基金管理有限公司债券研究员兼债券交易员,光大永明人寿保险有限公司债券研究员兼交易员,天弘基金管理有限公司固定收益研究员,天弘永利债券型证券投资基金基金经理助理。现任天弘永利、天弘安康养老（爱基,净值,资讯）等基金的基金经理。她就是姜晓丽。

无论如何，你也无法将小巧玲珑的姜晓丽与管理着多达22只基金产品的基金经理联系起来。本科读数学的她，在与记者交流时无时无刻不透露出缜密的逻辑和理性的分析。而我们的话题，是从2016年10月债市调整开始的。

债市调整尚未结束

用姜晓丽的话来说，去年10月份以来债市的深度调整是“始料未及”的：“这一波调整，其实调整的幅度还挺大的。用很多数据来看的话，是超出历史经验的。”

相对而言，从2014年初，一直到去年10月债市开始调整，上一波债市牛市持续的时间很长，而且到了2016年年中，应该比较明显地看到变化的时候，债券市场仍然在上涨。在姜晓丽看来，债市最后的上涨有一些非理性的因素，所以后面调整的时候，幅度和持续的时间，也会比一般情况更大和更强。

姜晓丽认为，整体来看，站在目前的时点，债券市场的调整还没有结束，但是应该是进入到最后一个阶段了。

“我们是这么看债市运行规律的，它应当分为三个阶段：第一阶段是基本面及其变化；第二阶段是央行的货币政策取向开始发生变化；第三阶段是金融机构在行动。那么现在肯定是到了第三阶段，对于金融机构来说，资产负债表的压力远远没有缓解，所以债市的调整尚未完成。”

在姜晓丽看来，二季度债市应该不会有大的系统性机会，但是交易性机会可能存在。2017年整体仍以谨慎为主，充分下跌之后才有机会。

规避风险稳健理财

2016年，在所有基金公司中，天弘不仅是国内资产管理规模最大的基金公司，而且是为客户赚钱最多的公司。据Wind数据统计，在2016年基金行业整体亏损近2530亿的背景下，天弘基金仍逆市为客户赚得收益190.50亿元，高居行业之首，是排名第二的基金公司的8倍之多。

天弘基金一直以固收投资实力强劲在业内闻名。而在姜晓丽心目中，实力强劲的背后，得益于对风险控制的重视。

在天弘基金“稳健理财”的招牌之下，姜晓丽的理念是，始终把风险控制放在组合管理的第一位，不追求短期业绩排名。

事实上，姜晓丽管理的不少产品业绩均可圈可点。天弘安康养老混合基金是姜晓丽管理的时间最长，业绩也最好的产品。此外，她管理的天弘永利债券基金2016年摘得第十三届中国“金基债券基金奖（1年期）”；但是姜晓丽却把这些成绩归结为团队的力量，“团队中每个人都有各自的观点，但观点之间确实会有相互的融合和影响；因为真相只有一个，大家在有分歧的过程中，也是在接近真相的过程中。”

而在风险控制方面，姜晓丽坦言，公司的制度设置很好的规避了风险，避免了人为的错误。“任何一个信用债，基金经理在想买之前，都要有信用研究员去做评估和入库，所以我们是通过这种制度去保证信用风险，而不是通过个人的方式。”

缩表时代现金为王

姜晓丽管理的天弘永利债券基金（A、B）是二级债基，2016年收益率分别为2.63%、2.99%，同类排名较为靠前，自成立以来，这两只基金的收益率也分别达到58.27%、63.98%（来自WIND数据）。2012年以来，天弘永利基本实现了季季有红就分，且每次收益分配比例不低于可分配收益的90%，在震荡市场中切实保护了投资者的实际利益。

时下，面临着史上最严的金融监管，姜晓丽对股市的看法相当谨慎。

她认为，在整个金融去泡沫，去杠杆的背景之下，央行是收缩资产负债表的，在此基础上，所有的资产可能无一幸免。对股市来说，经济二季度的下行可能对市场极为不利。

具体到资产配置上，姜晓丽指出，目前国际国内形势复杂，股市震荡，适当减少风险资产的配置是控制风险的好办法；“现金为王”或将成为投资者二季度的上选策略。