国寿资管等待机会　备战融券业务

随着保险业务的慢慢扩大，保险公司也在寻求新的发展方向。近来，就有国泰人寿相关人士透露，国泰有意参与转融券等产品业务。下面为大家讲解具体情况。

获悉，作为转融券业务险资第一家，国寿目前只是参加测试，并没有真正开始操作。一切尚待保监会出台相关政策细则，才能被放行。

近期，保监会集中发布了一系列保险资金运用新政策，这些政策的开放顺应了市朝改革需要，打通了保险业和相关金融行业及实体经济的联系。但按照现有规定，保险资金还不能参与转融券等产品创新业务。

来自市场调查显示，险资都很愿意积极参与转融券业务，期待政策早日落地。

近期国寿在业务创新方面力度很大。国寿股份与国寿投控近日签署《中国人寿保险股份有限公司与国寿投资控股有限公司关于保险资金另类投资委托投资管理协议》。根据该协议，国寿股份委托国寿投控对另类投资进行专业化投资管理，投资品种包括股权投资、不动产投资和相关金融产品投资。在协议有效期内，国寿股份向国寿投控支付投资管理费的上限分别为：2013年1．5亿元；2014年2．5亿元。

盘活持股流动性

信息显示，转融券的标的证券只有90只股票，以蓝筹股为主。其中，工商银行、交通银行、平安银行、浦发银行等大盘蓝筹榜上有名。而这些个股，很多是国寿股票池中的重仓股。

操作程序上，国寿资管直接和券商打交道，将相关业务委托给券商，由券商落地，融券给其他客户。因此，大券商由于客户资源众多，业务进展快，很容易被险资圈定。

由于保险资产负债匹配的特性，使得险资更倾向长期持有大蓝筹股票，如民生银行，中国人寿传统普通保险产品账户连续几年一直持有。因此，转融券业务试点在一定程度上盘活了国寿持股的流动性。

按照相关规定，转融券业务共分为3天、7天、14天、28天、182天五个固定期限档次，每个档次实行有所差别的利率结构。如，券商从险资融入证券的费率3天最少，为1.5%，最长的182天，为3.5%。因此，拥有大量蓝筹股的国寿，可以获得一部分只赚不赔的增量收益。

数据显示，去年上半年，国寿股份有1.66万亿投资资产，其中，权益类占比10.01%。即使股票投资占比一半，投资数量尚有0.83万亿。如果按照最低3天，收益率1.5%计算，也有近百万进账。

套利是主流
融资融券于2010年3月31日的正式推出，一直被认为是中国股市做空时代的到来。但是，从目前实际运行情况看，市场常常处于一种无券可融的状态，“做空时代”名不副实。

如截至2月18日（春节后第一个交易日），两市融资融券余额为1289.43亿元，其中融资余额1253.57亿元，融券余额35.87亿元，融券余额占比只有2.78%。

“一般机构融券并不是去做空砸盘，而主要是短期套利”，一位证券营业部有关负责人透露。

因此，担心借钱给其他机构，做空自己“搬起石头砸自己的脚”的风险，可以说几乎很小。

“这种担忧从另一个侧面表明，融资融券业务还是试点阶段。作为成熟市场，这种工具存在是必然的，一旦大家都十分熟悉，习惯了，运用自如时，才会消除无端恐惧感”，有关负责人说。

而市场人士分析，国寿资产成为险资测试第一家，表明保监会在此方面的态度是十分积极的，预期政策细则出台时间不会太晚。