信托市场观察

　　收益率料将继续下滑

　　本报记者 卢建波

　　近年来，随着银行理财产品收益率持续下降，被誉为“高大上”的信托产品受到拖累其收益率也跌下神坛。《金融投资报》记者注意到，就在上周，信托理财产品的收益已跌破6%，揭开了“5时代”序幕。业内人士表示，随着今后信托项目税费的增加，未来信托产品收益率还有进一步下滑趋势。

　　信托收益告别“6时代”

　　在漫长的降息降准周期下，各式理财产品似乎已进入“寒冬”时代。据用益金融信托研究院数据，2017年以来，信托理财产品的收益率继续下滑，上周国内成立的90款集合信托理财产品的年化收益较前一周下跌0.23个百分点至为5.86%，首次揭开了“5时代”序幕。据了解，这是近年来信托理财产品首次跌破6%的收益。

　　《金融投资报》记者发现，在上周信托理财产品收益跌破6%的同时，信托市场理财市场的热度也有所下降。数据显示，上周共发行54款集合信托产品，发行规模为114.80亿元【改医保定点医院时间】，规模较前一周缩减18.81%。

　　尽管信托发行市场低迷，但信托成立市场却明显升温。数据显示，信托理财产品跌进“5时代”，成立规模为184.10亿元，与前一周相比成立数量增长246.15%，成立规模上涨83.76%。黄琬娜认为，信托成立市场明显升温，说明信托业正在根据宏观经济运行的积极变化不断开拓业务空间，通过进一步发挥自身优势来助力实现经济平稳健康发展的目的。

　　信托项目税费将会增加

　　黄琬娜认为，进入2017年，信托理财产品收益跌进“5时代”，这与近期“140号文件”的发布，引发行业人士对未来信托产品收益下降的担忧是相符的。“根据140号文件，信托项目税费将会增加，这就会导致可分配收益减少，因此预计未来信托理财产品的收益还会下滑。”

　　据了解，140号文件全称是《关于明确金融房地产开发教育辅助服务等增值税政策的通知》，是财政部于2016年12月22日正式发布。这份营改增政策文件，明确了资管产品运营过程中发生的增值税应税行为，以资管产品管理人为增值税纳税人；同时，对于资管产品取得的投资收益，应以6%的税率水平进行征税，由受托人替委托人代扣代缴。“信托公司的业务主要是通道业务，6%的增值税成本如果按照底层资产每年5%收益来计算，相当于信托公司的通道费将变为原来的2-4倍。”西部一家信托公司高管则表示，虽然140号文件指定资管产品的管理人为增值税纳税人，但这部分税负肯定将会转嫁出去，也许传导到融资方，也许传导至投资者。

　　有业内人士也认为，目前普遍出现资产荒，资产质量出现下滑，信托公司在有意识的控制风险，这也导致市场上活跃的大量资金无处可投，因此信托产品收益率进一步下降空间仍然存在。