杨文斌：A股慢牛格局正在形成

在日前召开的好买财富2017年二季度资产配置策略会上，好买财富董事长、CEO杨文斌表示，A股市场的慢牛格局正在形成，港股的PB回归行情也较为确定。

　杨文斌表示，我国经济增长L型底部盘整预期形成，目前基本面复苏情况超出此前各大机构预期，短期诸多经济数据都较为明确。货币政策稳中趋紧，但居民手中的理财资金仍需要寻找出路。总体而言，央行的钱不大好赚，情绪恢复的钱可以赚，但主要还是赚盈利驱动的钱，A股市场的慢牛格局正在形成。公募基金中偏股型基金2016年相对于指数仍有超额收益，从资产配置角度看，当前这类产品具有一定的吸引力。

　私募股权方面，杨文斌认为，IPO常态化后，股权项目退出时间缩短，提高了投资的效率，吸引更多资金进入一级市场投资。并购方面，则需要关注非公开发行新规对于资产重组配套募资的影响。与此同时，股权投资募资情绪高涨，估值回归理性。相较于以往，越来越多的产业及国有资本逐步涌入私募股权市场，募资情绪高涨。在投资项目的估值上，投资人更加关注企业内部发展，从而倒逼着企业估值维持在一个合理区间。

　对于新三板，他认为，这是资本市场中“快被遗忘的金子”。从投资情绪来看，市场上多数机构对于新三板总体投资价值洼地均比较认可，但新三板何时发光，不仅需要慧眼识金的投资者，也需要耐心，还需要政策、制度的东风。

　针对海外市场，杨文斌建议分散单一币种风险，关注港股的PB回归行情。美股市场的估值已经偏高，呈现出过热迹象。而在全球市场中，港股估值无论是PE还是PB都具有优势，恒生指数的PE只有12倍，PB约1.1倍，港股回归行情较为确定。

　他还说，对冲策略是不可或缺的“另类资产”。2016年大红大紫的管理期货基金（CTA基金）在今年仍可关注，商品期货作为与股债相关度低的资产，具有良好的配置价值，这一价值正在被发掘与认可，现在仍是配置时刻。市场中性策略在股指期货放松之后有机会，虽然现阶段影响有限，但从监管态度来看，进一步开放可期。