每周视点：市场悲观预期反应较为充分

截至5月12日，上证综指收报3083.51点，周跌幅0.63%，深证成指收报9787.99点，周跌幅2.36%。中小板指收报6403.11点，周跌幅1.39%，创业板指收报1774.63点，周跌幅2.40%。

A股上证综指本周呈震荡下挫。二季度以来，上证综指在4月11日创出小高峰后持续震荡下行，本周上证综指总体依旧呈震荡下挫趋势，市场热点缺失。

上周央行净投放1200亿元，MLF投放4590亿元，合计投放3390亿元，资金面较均衡，DR007加权下行9bps至2.89%。利率债方面，10y国债上行9bps至3.65%，10y国开债上行10bps至4.36%。中短票据方面，3yAA中票上行24bps至5.51%。企债方面，5yAA城投上行21bps至5.64%。

市场逐步进入筑底阶段，流动性虽未实质性缓解，但市场悲观预期反应较为充分，周末监管安抚市场的举动表明方向不变但节奏趋缓，有利于市场企稳，可逐步布局业绩、基本面匹配度高的白马和优质次新股。

1）央行、银监会、证监会纷纷发声，希望通过进一步明确了监管的政策思路和方向以及原则，改善之前市场的悲观预期。主要内容有：央行在一季度货币政策执行报告中表示，加强金融监管协调，有机衔接监管政策出台的时机和节奏。稳定市场预期，把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡。银监会召开“近期重点工作通报通气会”，肖远企指出：市场“没必要紧张”，“绝不因为处置风险而引发新的风险，这是一直以来坚持的原则”。证监会邓舸表示，有关证监局督导部分证券公司对照法规要求开展资管业务自查，是前期监管工作的延续，并非新增要求。

2）周五央行向市场抛出了4590亿的MLF，其中6个月665亿元，1年期3925亿元。利率与上期持平。

前期MLF未续作带来市场担忧，上周MLF续作传言流出后市场情绪缓和，监管和央行货币政策仍是短期内影响债市的主要因素，因此上周末银监会对于银行业务整改给予的4-6月缓和期、央媒去杠杆不新增新的风险等表态也会给债市带来缓和期，债市短期内存在做多空间。金融数据下滑导致经济下行有段滞后期，当前经济仍然平稳，监管是政策核心，委外资金赎回带来的抛压也会制约收益率下行空间。债市短期平稳，中长期仍需谨慎。