退保率高：上市险企净l利润增长潜在的隐患

随着28日晚间，中国人寿、中国平安三季度成绩单正式亮相，至此，包括中国太保、新华保险在内的四大上市险企三季报悉数出炉。

　　从三季报来看，上市险企净利增长明显，其中，新华保险前三季度净利同比增长高达六成。不过，值得注意的是，在市场回暖的背后，退保率的高企依然存在隐忧。

 

　　险企在退保方面正在承受较大压力，即使是净利增速居首的新华保险亦未能幸免。新华保险前三季度退保金额达279.6亿元，其退保率也较去年同期的4.9%增加至5.5%。

　　【净利增长迎“秋收”】

　　数据显示，2014年前三季度，四大险企业绩堪称亮眼。其中，新华保险前三季度实现净利63.25亿元，同比增长60.1%，增幅居于上市险企之首；此外，中国人寿、中国平安、中国太保归属于母公司股东的净利润分别为275.53亿元、316.87亿元、89.6亿元，分别比上年末增长16.3%、35.5%、10.9%，皆实现了不同程度的增长。

　　值得注意的是，从各家公司三季报来看，拉动净利增长的主要原因主要得益于前三季度股市行情的好转以及险资投资渠道的拓宽。在保费收入增长的背景下，通过加大非标资产配置，险企们确实有效提升了收益率。

　　以新华保险为例，其三季报显示，新华保险前三季度投资收益达235.32亿元，同比增长27.5%，而其今年前三季度年化总投资收益率也达到5.6%。同时，明确表示“因投资收益增加和资产减值损失减少”而获得净利增长的人寿，其前三季度的总投资收益率也同比增长5.6%，达5.1%，投资收益达764.4亿元。

　　正如平安证券研报所指，虽然三季度保险公司释放业绩的动力不是很强烈，但是股市和债市的变化将会在保险公司的净资产、金融资产公允价值中得以体现，预计三季度保险公司净资产环比增长趋势仍然很明显。而在分析人士看来，目前在基本面上，保险行业已扭转过去两年的低迷增长态势，随着资本市场投资收益率的改善，以及创新投资工具和投资渠道的拓展，险资投资收益较往年明显改善。

　　【退保率高企成隐忧】

　　在险企们净利取得不同幅度增长的背后，值得注意的是，退保率高企已然成为隐忧。

　　根据三季报，险企在退保方面正在承受较大压力，而即使是净利增速居首的新华保险亦未能幸免。据了解，新华保险前三季度退保金额达279.6亿元，其退保率也较去年同期的4.9%增加至5.5%。平安证券分析师表示，通过采用流量退保率(退保金除以已赚保费)对新华保险的现金流状况和退保情况进行跟踪，发现其前三季度流量退保率达到惊人的32.6%，即接近公司1/3之一的已赚保费，当期都被退保所冲抵。“退保的增长也影响了新华保险投资资产的增速，前三季度公司已赚保费增长19.3%，而投资资产增长只有7.8%。”上述平安证券分析师指出。

　　而新华面临的问题并非个例。同期中国人寿退保金达到826.45亿，同比增长高达64.6%，流量退保率也居高不下，达到30.9%；中国太保前三季度的退保同样面临较大压力，同比增长57.1%，退保金额达234亿元……据统计，前三季度，四大上市险企退保金共计1415.5亿元，约是净利总和的两倍，流量退保率的显著增加，已对企业现金流形成较大影响。对于流量退保率的居高不下，“受到银行理财产品冲击、高利率保单、银行趸交保单影响”被险企们归咎为主因。而多位市场分析人士也坦言，银保产品退保率的高企几乎不可避免，不过，过高的流量退保率也在提醒着保险公司需在业务质量和销售环节加强管理。真正的采取措施解决，达到降低退保率的效果。