宽松货币政策降低市场资金疑虑

港股本周走势回升，内地人行上周五宣布减息，内地股市气势如虹，港股转仓结算周跟随表现出色，恒指成功突破二万四整数大关，(截止2014-11-27(本周四)下同)，恒指上涨575.87点或2.46%；国企则走势强劲，并突破近四周高位，上涨570.92点或5.46%。由于A股本周连续新高，本港保险板块受惠涨幅惊人，其中中国人寿(02628)上涨3.9港元或16.96%，创出三年来新高。其他保险股平均涨幅也超过一成。除此之外，国际原油价格持续回落，拖累三大油股走势偏软。

央行降息释放流动性宽松信号，令投资者情绪高涨，两地市场均呈现普涨格局，但互联互通总量仍未见增多，尤其南下资金日趋减少，资金仍以向北为主；而减息对实体经济刺激效果需要一段时间观察，市场短期亢奋激情释放后，各板块之间或出现分化走势，负债率和融资需求较高的行业受益最为直接。非银金融所属的保险和券商板块在此轮升势中拔得头筹，市场预期央行降息后会有其他金融改革政策出台，同时银监会和证监会推出资产证券化后，保险业投资范围以及券商业务拓展在未来都有扩大的趋势。

核电“巨无霸”中广核本周正式在香港启动路演，中广核此次IPO拟募资31.6亿美元(约245.34亿港元)，发行数量合计88.2亿股，招股价在2.43至2.78港元，以每手1000股计，入场费为2808.02港元。身披核电、央企等诸多光环，大量知名投资机构纷纷“抢筹”，若以上限定价，中广核有望取代港灯成为香港今年最大新股，并跻身今年全球第五大IPO。

宽松货币政策降低市场资金疑虑

张智卓

人民银行逾两年以来首次减息，投资气氛再度活跃，港股成交于本周增加至平均近900亿港元。恒指牛熊证投资者于周一及周三恒指突破时沽出收回价较远、杠杆较低的恒指牛证，当日分别约有8700万港元及4200万港元离常于周二及周四大市整固时，投资者选择以较贴价、杠杆较高的牛证再度入市。

目前恒指牛证主要仓位依然为早前累积的23000点至23299点，牛熊比例约为6:4。如大市于24000点水平之上企稳，按照本周趋势，资金有机会逐步由较远收回价换马至较贴价的恒指牛证。部份投资者习惯视恒指牛熊分布为后市走势的指标之一，此资金换马趋势或于短期令指标的参考度降低。

本周升幅最多的板块为内险股，国寿(2628.HK)周一至四上升17%、平保(2318.HK)上升9%。由于市场担心保险公司持有的资产风险，内险股于过往一段时间跑输大市，然而市场相信，较宽松的货币政策至少于短期内减低这方面的疑虑，A股的走势改善亦为推动内险股急升的原因之一。

内险股窝轮资金流方面，周初时投资者较偏好追入国寿认购证，周一至周二升市中有540万港元净流入国寿，反之平保则有570万港元先行离常周三时国寿再度急升，开始有资金部署国寿认沽证，而部署平保认购证追落后的资金则明显增加，周三单日获得1680万港元净流入。

当前物价涨幅处于历史低位，为适当使用利率工具提供了空间。“当前降息可以进一步降低企业融资成本，能够缓解融资贵问题，更能增加企业投资意愿。