华宝兴业基金二季度策略：港股主升浪还远未开始

3月29日，华宝兴业基金2017年二季度投资策略报告会上，来自于银行、保险、证券、社保等多方面的机构人士深度交流在全球化投资背景下的资产配置机遇。华宝兴业基金总经理黄小薏（最新观点）高屋建瓴地指出，在金融去杠杆，监管层鼓励资金脱虚向实，引导金融大力支持高端制造（爱基,净值,资讯）等实业的趋势下，资管机构应更为重视投资向价值的回归，重视利用先进策略和技术来为投资人提供降低风险与波动的资管产品。兴业证券全球首席策略分析师、研究所副所长张忆东认为，港股大牛市不仅是资金驱动，更有基本面的基础，随着中国内地经济企稳，香港上市公司将盈利不断改善，从而带来港股行情的持续性基础。

华宝兴业基金总经理助理兼专户业务总监郭鹏飞表示，A股熊市已进入尾声，目前是震荡市。创业板估值已回到历史低点，有一批优质公司已经具有明显投资价值。

郭鹏飞指出，A股已经基本摆脱估值下降阶段，进入震荡市环境，但是未来一两年内出现大行情或大风险的可能性都不大。具体来看，从不同风格板块的横向及纵向的估值分析可以看出，成长与价值的估值差异，周期、消费与成长的估值差异，都基本回到了历史均值，处于合理水平。

　郭鹏飞认为，震荡市阶段，业绩最重要，基本面变化和业绩预期调整成为股价运行的最重要决定因素，风格板块属性不再重要；基本面良好、业绩确定性高、估值合理的品种，都具有较好投资机会。

　郭鹏飞重点介绍了2017年成长股的投资策略，他认为，成长对周期和消费的估值溢价已经回落到合理偏低水平，白马股成长股整体上应该有绝对收益，但小市值高估值公司仍风险较大，成长与价值并重的精选个股策略可能效果较好，白马成长机会更大，黑马成长谨慎选择。郭鹏飞建议，保持谨慎态度，通过深入研究，选择基本面良好、业绩增长较快、同时估值较低的优质标的，同时采取灵活的交易策略适当进行逆向操作。

　对于近期火热的港股投资机会，华宝兴业基金海外中国成长（爱基,净值,资讯）基金的基金经理周欣表示，基本面、资金面因素支持港股继续向好。具体来看，中国宏观经济数据近期表现较好，显示中国经济可能已经筑底回升，有助于缓解港股市场中对于中国经济和人民币汇率过于悲观的预期；港股相对于A股拥有明显的估值优势，与港股估值的历史数据纵向对比也并不贵；深港通的实施、港股通总额度的取消将进一步提升内地与港股的互联互通，给港股市场带来显著的增量资金，并提升市场整体的估值水平。

　兴业证券全球首席策略分析师、研究所副所长张忆东认为，从基本面的逻辑来看，港股将是长期牛市，现在还远未到主升浪。龙头公司在中国经济转型新阶段赢家通吃，这是港股牛市的基本面基础。外资现在对于港股的配置还远低于基准（Benchmark），一旦逆转空间巨大；全球对于中国内地市场和港股的兴趣仍在上升。

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