四组数字教你一览量化基金的“庐山真面目”

近年来，国内量化基金大放异彩，尤其是在刚过去的2016年，在权益类基金整体业绩表现低迷的市场情况下，公募量化基金却一骑绝尘，以傲人的业绩位居主动管理型基金前列，而不少业内人士也认为，未来五到十年，国内资产管理行业将是量化基金的黄金时代，而纵观公募基金行业，掘金量化投资领域是各家公司未来发展战略的重中之重。博时旗下博时量化平衡混合基金（004495）自发行以来，持续受到投资者的关注，目前发行也已进入倒计时，基金将于4月28日结束募集。

不过，对于普通投资者而言，近年来国内资管业大红大紫的量化基金，其实并不那么通俗易懂，提到量化投资或是量化基金，不少基民可能仍是一头雾水、满脸问号，比如：量化投资是个什么鬼？ 量化基金那么多，具体应该怎么挑选，哪家公司的量化基金比较靠谱啊？

拨云见日，为了回答这些问题，博小时用四组数字带领大家一览量化基金的“庐山真面目”。

四个关键字　读懂量化投资

量化投资虽然听起来高深莫测，但理解起来，小伙伴需要记住四个关键字：目标导向、系统化、分散化、纪律严明。

首先，量化投资需要“有的放矢”，通过对目标和投资限制的分析，有的放矢地设计量化策略，才能最大程度的发挥量化投资的优势；

其次，量化投资是相对系统化投资，从目标分析到理论推导到数据验证到投资管理，每一类型的量化策略都有其系统的研究和投资流程。

第三，量化投资是相对分散化投资，这种投资模式不会将鸡蛋放在一个篮子里。大部分量化策略都是建立在大数定律和统计规律上，需要对市场的信息进行全面分析，分散投资，而非集中在某几个标的。

最后，量化投资必须有严格的投资纪律，其投资策略一旦设计完成进入实施就成为相对自动化的流程，除特殊因素外不再在其运行过程中进行主观干预。

量化投资的本质上还是投资，量化是过程，而不是目的，其实量化投资的分析逻辑和基本面投资的逻辑没有什么不同，只是从分析逻辑出发，需要基金管理人根据投资目标提出假设，再通过计算机技术运用可得数据建模来对自己的假设进行反复校验，最终形成可以实施的投资策略。

打个比方，如果将量化投资比喻成捕鱼，量化投资不会把网撒向一个鱼塘的一个角度，而是会在整个鱼塘撒网，寻求全市场的超额阿尔法，量化投资不是对单一上市公司的深度挖掘，而是对全市场股票进行的大样本、大数据、大强度的广度挖掘。

三大市场吸引力

　助力博时量化平衡“星光熠熠”

作为国内公募基金行业的老大哥，博时基金在量化投资领域其实已经深耕多年，早在2009年，博时基金量化团队就开始组建和累积研究成果，博时基金在量化投资领域有着非常豪华的投资军团，以及非常可观的量化基金管理规模。

首先还是来看一下博时基金“豪华”的量化投资阵容。

目前博时基金指数与量化投资团队超过20人，产品类型涵盖ETF、指数增强、主动公募和对冲专户等，资产类型涵盖股票、商品期货、股指期货、债券等，策略类型涵盖选股、择时、CTA、大类资产配置等，管理规模接近300亿人民币。

有了强大的量化投资军团作为背景支持，作为公司首只以量化为主题投资的基金，博时量化平衡自其诞生起，便自带光环，星光熠熠，具备以下三大产品优势和市场吸引力。

首先，从短期来看，博时量化平衡的发行时机较好，当前A股市场剧烈震荡，以绝对收益为目标的产品的市场需求显著增加，且无风险利率下行，预期收益率优势凸显。

其次，从长期来看，博时量化平衡的投资风格偏向稳健，从风险收益比的角度开看，该基金收益风险比值较高符合多数投资者的长期基本投资需求。

第三，博时量化平衡采取量化多策略（爱基,净值,资讯）投资，整体风险可控。量化投资策略的回测和严格执行，使得风险可测、可控，策略的多元化带来风险的多元化，保持收益能力的同时降低相关性和组合整体风险

两大投资策略

择时与选股相结合

博时量化平衡是公司量化主题投资产品的第一只基金，采取平衡型配置策略，针对严格的回撤控制，通过大量的数据测算，将基准中股票权重定在20%，最高权重定在40%，为了实现资产的保值增值，博时量化平衡的主要投资策略有两大类，即择时策略和选股策略，为基民实现增值保值。

　首先，量化择时策略，应对市场变化。

从数据类型维度大致分为三类，第一是长期的宏观因子择时，我们会通过利率、汇率、资产估值等模型判断各类型资产的长期机会；第二是中期的市场技术面趋势择时，判断趋势方向；第三是市场微观结构变化，即看重要成分股或行业指数的变化形态来预判市场整体态势。择时框架中的每一个策略都是自成逻辑独立运行，每天数据都会自动更新当期的信号结果。

具体到多个择时策略怎么用？宏观数据、技术指标、微观结构分别提供了我们对于市场长中短期的看法，简单来说，如果所有的策略都看多，我们将会把仓位打满；如果所有的策略都看空我们的会清仓，中间情况会按照长中短的看法比例来动态调整仓位。

其次，量化选股策略，调整风格轮动。

量化选股以也是以多策略为基础，大家可能听量化投资最多的就是多因子模型、事件投资、交易套利等，这些都属于多策略体系中的一部分，除此之外我们还有追求弹性和集中度的行业和板块策略、单因子交叉因子策略；有高换手的市场面策略等等，各种策略也是自成逻辑独立运行，每天会自动更新当期的最新持仓。

具体到量化平衡基金，因为博时量化平衡的股票仓位最高不超过40%，要整体产品获取和股票市场持平的回报，就需要在选股的时候增加组合的弹性，我们在量化平衡基金里面的策略配置模型是“捕风模型”。

所谓捕风，其实就是捕捉市场的风格轮动。大家知道市场标的是有不同风格的，在某一个时间段可能一种或者几种风格表现最为抢眼，捕风模型就是旨在刻画并找出当前市场表现最突出且有持续性的风格，之后再根据规模和流动性在我们的策略库中挑选出与该种风格最匹配的若干个策略构成我们的股票组合。

一个核心目标：

追求绝对收益 严格控制回撤

当前市场上的量化基金很多，从投资策略来看，主要可以分为主动量化、量化对冲以及指数化投资三类，目前规模最大、基金数量最多的是主动量化策略，主要包含多因子策略、事件驱动（爱基,净值,资讯）策略、以及大数据选股策略等等，通过量化方法进行选股，获取超过市场水平的回报。

作为公司第一只以量化冠名的公募基金，博时量化平衡混合基金（004495）属于主动量化投资基金。正因为如此，博时基金新近发行的博时量化平衡基金，投资目标非常明确，即追求绝对收益，且严格控制最大回撤。

博时量化平衡的投资目标之所以要求严格控制回撤，主要还是与投资者的市场需求有关，事实是，不少主流银行渠道方面均希望，客户在任何时间买入基金产品，其最大回撤都能有严格控制。

博时量化平衡“追求绝对收益、严格控制回撤”的核心投资目标，让人不由得想起巴菲特的两条著名的投资原则，第一，不要亏损；第二，请记住第一条。

对于巨幅波动的A股市场，投资者尤其需要铭记。