多家险企投连险面临困难

万能险和投连险市场份额急剧萎缩已成定局。

来自保监会的数据显示，2011年上半年，万能险和投连险比重下降至0.8%，而分红险保费收入占比则达到91.6%，寿险市场“一险独大”问题日益突出。

《中国经营报》记者近日调查了解到，多家保险公司投连险已经停售，即使尚未停售的，很多新单保费也基本挂零，情况在中资保险公司中尤甚。

业内各方人士分析，政策导向、新会计准则以及投资环境是投连险极度萎缩的主要原因。而对于投连险的未来，业内普遍认为投连险并不会消亡，但要获得较大发展，短期内机会不大。对于短期内投资环境的改善，险企亦持保守态度。

新单保费几近为零

据华宝证券研究报告统计，截至2010年底，市场上有27家保险公司推出188款投连险产品。其中发行产品较多的有招商信诺、瑞泰人寿、太平人寿、平安人寿、信诚人寿、海康人寿等。

保监会数据显示，受结构调整政策导向和新会计准则统计口径变化的影响，万能险和投连险业务占比由去年同期的10.7%下降至0.8%。

投连险对保费的贡献正在降低。记者咨询数十家寿险公司发现，目前还有投连险进账的保险公司已是少数，这一现象在中资保险公司中尤甚。

在保费排名比较靠前的几家公司中，太保人寿、人保人寿未涉足投连险业务；以主打分红险而闻名的中国人寿更是表示公司投连险保费一直都很少；新华人寿北京分公司相关负责人则表示“新华北分目前没有销售投连险、万能险”，据其称新华人寿在“全国各地基本也是这个情况”。目前销售投连险的保险公司已经为数不多，投连险收益在业内闻名的泰康人寿表示现在仍在销售。

在寿险第二梯队中，太平人寿相关人士告诉记者：“公司近两年都没有做投连、万能，基本没有什么新单，保费占比不足1%。”生命人寿相关负责人则表示：“公司投连险已经停售，目前公布的账户价格都是以前销售的产品。”合众人寿相关人士亦表示：“投连险已经停售，万能险还有几款在售，不过保费很少，基本不纳入保费统计。阳光人寿成立以来则尚未有投连险产品推出。民生人寿、华夏人寿则均未涉足投连险。

相比之下，记者从几家外资寿险公司处了解到，包括友邦、信诚、大都会等公司在内，投连险业务依然是公司产品中比较重要的组成部分。今年年初，信诚人寿还推出一款新的投连险产品；友邦年初获批上海、广东、深圳、北京、江苏、东莞和江门等7家分支公司分别设立内需精选组合投资账户，友邦北分内部人士则透露，公司预计今年四季度会推出新的投连险产品。大都会人寿则表示，公司投连险、万能险、分红险上半年实现全面增长。

另外，在调查过程中，记者了解到，与投连险相比，万能险的情况则要相对乐观一些，大部分公司仍有万能险产品在销售，但是保费收入很少。

极度萎缩之谜

对于当前投连险市场惨淡，一家第二梯队寿险公司相关负责人认为，主要原因是新会计准则下，投连险几乎不计入保费，公司没有推进的动力。

更多的公司人士则表示，目前各公司都在致力于市场结构调整并主推保障型、长期储蓄型类产品。

除实行新会计准则外，保监会在银保新规中规定，银行储蓄柜台不得销售投连险，仅限于银行理财中心和理财柜台销售，且新单趸交保费不得低于人民币3万元。

另外一个主要原因，与今年的投资环境不无关系。纵观上半年沪深股市，呈现先扬后抑走势，6月底指数与年初相比，上证指数下跌1.64%、深圳成指下跌2.79%。

年初，投连险曾经呈现回暖的迹象，包括10余个投连账户连续获批，部分公司推出新的投连险产品等。但是随着4月下旬开始的大跌，投连险账户收益跌幅连创新低，这无疑降低了投连险的吸引力。

根据华宝证券研究统计，今年上半年纳入统计的27家公司176个账户，有135个为负收益，占全部账户的77%。各类投连险账户平均累计回报率由高到底则依次为：货币型(1.37%)、全债型(0.37%)、增强债券型(-0.51%)、指数型(-2.46%)、混合保守型(-2.58%)、混合激进型(-4.7%)、激进型(-5.9%)。

不过，华宝证券分析师赵恒珩认为，保险公司销售的投连险产品往往连结多个风险系数不同的账户，因此建议投资者在选择投连险产品时，要综合该公司所有投连险账户回报率情况以及账户的长期回报情况，兼顾考虑账户转换成本。从2011年上半年的情况看，中国人寿、中美大都会、平安人寿、信诚人寿、泰康人寿投连险各分类账户累计回报率排名靠前。

“但是这并不能代表某个公司的投资能力就一定强，因为投连险账户资金在一家保险公司的资金总量中占比很小。”某公司投资人士表示。

投连险短期内难“崛起”

值得注意的是，尽管投连险经营惨淡，但是今年上半年，仍有10余个新的投连险账户获批设立。这些账户获批时间在今年年初，但是根据华宝证券统计，仅有金盛和谐投资账户开始运作。其余几家公司均未推出新的投连险产品。

但是业内普遍认为，虽然投连险、万能险不会消亡，但“崛起”的机会不大，这种状况下半年甚至近一两年恐难改变。

一家中型寿险公司的相关负责人表示，投连险、万能险不会有大发展，一方面与整个行业回归保障的发展方向有关，另一方面也与新会计准则下保险公司的积极性有关。

“如果担忧分红险一股独大，那么也会鼓励发展传统型寿险产品，但是这种纯保障型的产品保费贡献就比较小了。”该负责人说。

而某大型保险公司北分相关负责人则表示，投连险、万能险风险太大，不论对于客户还是对于保险公司，都与保险本质不相匹配，分红险独大的格局不会撼动。但是，他认为，投连险对企业主等高端客户、风险承受能力比较强的客户还是有一定的吸引力，投资环境好转以及券商、基金等机构销售保险产品放行，可能会给投连险的发展带来一些的契机。

华宝证券分析师赵恒珩则认为，目前保险市场上的产品多面临负债与资产配置不匹配的问题，未来5到10年，问题会逐渐明显，对于投连险来说是个发展的机会。但是他也表示，进一步强化投连险的保障功能是其发展的必要之举。

至于当前的投资环境，管理着险资的投资人士们大都持保守态度。某寿险公司投委会人士表示，目前还不能说市场调整进入尾声，三季度末四季度初或有机会。

另一家寿险公司投资负责人则透露，在7月中上旬的一波上涨行情中，公司在一些个股曾获利出逃，“目前很多公司可能是被套牢，想减仓但是没有机会。整体市场恐怕要等通胀缓解，实体经济稳定下来，政策比较明朗的时候会有起色，这一时点三季度出现的概率不大。”

某外资公司投连险相关部门人士则对记者表示，今年下半年国内外的宏观经济有着很多的不确定性，宏观政策、特别是货币政策也是相机抉择，这些因素映射到股市和债市，更大的可能是一个非常波动的市场，事件性的因素会主导市场的变化。投资人更应该注重账户的配置，更多地从风险偏好和资产配置的角度来作投资决定，坚持长期投资和分散投资的理念。