每周视点：雄安板块已存泡沫化倾向

截至4月14日，上证指数收市报3246.07点，全周下跌1.23%；深证成指收市报10519.86点，全周下跌1.40%。

　市场近期面临回调压力，虽然雄安主题对风险偏好有一定的带动，但海外局势的不确定性以及次新股炒作面临严厉监管仍使得市场整体压力较大。

　上周央行净回笼1670亿元，资金面较宽松， DR007加权上行4bps至2.67%。利率债方面，10y国债上行6bps至3.36%，10y国开债上行1bps至4.08%。中短票据方面，3y AA中票上行4bps至4.77%。企债方面，5y AA城投下行2bps至5.04%。

　市场在雄安主题的带动下风险偏好短期得以维持，围绕雄安相关的基建及环保主题相继强势。从中长期的视角来看，雄安新区的定位必将在未来相当长的时间内使得与其相关的产业得以快速的发展，并带来巨大的投资机会，但短期来看市场上部分标的已存在泡沫化的倾向，应结合个股的基本面和估值精挑细选。

　近期，海外地缘政治冲突不断升温，4月底法国总统大选也将开始，后续市场所面临的不确定性上升，对风险偏好的影响需要紧密观察。监管层对新股及庄股的表态显示未来在维护中小投资者利益、严控炒作方面仍将维持强势立场，对于缺乏基本面支撑的该类个股建议坚决回避。

　上周五公布的社融数据超预期带动收益率上行。货币条件逐步收紧已经导致信贷冲量下降，而实体企业利润水平仍在高位，这也必然会带来委托贷款等融资数据超预期，因此未来经济走弱的可能性在增加，中长期债市乐观因素在增加。不过市场的着眼点在于社融规模的超预期，因而收益率出现上行。短期内，经济暂稳，央行会维持货币紧平衡，金融去杠杆也在逐步推进，对债市给予谨慎判断。