分级A小幅上行 传媒B涨幅居前

上周A股各指数全线上涨。截至2月24日，上证综指收于3253.43点，全周上涨1.60%；深圳成指收于10443.73点，全周上涨2.41%；沪深300收于3473.85点，全周上涨1.53%；中小板指收于6635.27点，全周上涨2.63%；创业板指收于1938.44点，全周上涨2.95%。

　截至2月24日，沪深300股指期货主力合约IF1703贴水20.85个基点，中证500股指期货IC1703贴水65.57个基点，上证50股指期货IH1703贴水7.68个基点。此外，两融规模较前期有所上升，截至上周四，两融余额为9057亿元左右。

　从市场交易情况看，上周所有被动股票型优先份额（分级A）一周成交额约为30.09亿元，日均成交额约为6.02亿元，日均比前周减少1.40亿左右。上周分级A平均涨幅0.48%。

　从上周五成交额排名前20只优先份额来看，平均隐含收益率（采用下期约定收益率计算）为4.85%，较前周有所上升；平均溢价率1.36%，较前周减少0.41%。

　上周所有被动股票型进取份额（分级B）的一周成交额约为119.42亿元，日均成交额约为23.88亿元，比前周减少0.66亿左右。成交额前20的分级B，平均折价率为2.87%，较前周增加0.64%。

　分级B涨少跌多，表现最好的传媒B级（爱基,净值,资讯）（150248）、互联网B（爱基,净值,资讯）（150195）和成长B（爱基,净值,资讯）级（150214），涨幅分别为8.67%、8.52%和8.38%。成交活跃的品种包券商B（150201）、创业板B（爱基,净值,资讯）（150153）和国防B（150206），分别上涨0.38%、6.72%和下跌0.41%。

　上周场内份额流入较多的分级基金为招商中证证券公司、鹏华中证国防、富国证券分级、鹏华中证银行和鹏华中证高铁产业，AB份额总计流入5.45亿份、1.32亿份、0.40亿份、0.24亿份和0.18亿份。

　上周场内份额流出较多的分级基金为银华深证100、申万菱信深证成指分级、富国中证移动互联网、富国国企改革和富国中证新能源汽车（爱基,净值,资讯），AB份额总计流出3.95亿份、2.16亿份、1.17亿份、0.99亿份和0.84亿份。

　目前，利率规则为+3%的品种隐含收益率约4.54%，利率规则为+3.5%的品种隐含收益率约4.94%，利率规则为+4%的品种隐含收益率约5.35%。

　目前，7年期AA企业债收益率为4.89%，较前周进一步下降；而上周分级A价格在震荡中小幅上涨，分级A的隐含收益率与前周基本持平。在过去的三周我们提示了分级A短期反弹的交易性机会，站在当前时点我们对分级A维持短多长空的观点，并认为分级A短期上行空间相对有限。

　当前，我们建议关注预期收益率相对较高的品种，如有色A（150196）、传媒A级（爱基,净值,资讯）（150247）、钢铁A（爱基,净值,资讯）（150287）、创业股A（爱基,净值,资讯）（150303）、银行A份（爱基,净值,资讯）（150291）。