A股目前处于估值低位，预计下半年有所上涨

2017行程过半，上涨行情能否悉数把握？

　全年棋至中局，后续投资应当何去何从？

论及股市，虽然延续震荡行情，但在经济平稳增长的推动下，上半年不乏亮点：消费、军工持续发力，蓝筹、白马次第盛开。随着调整逐步到位，上市公司业绩远超预期，A股纳入MSCI提振市场情绪等，预计下半年股市依然可圈可点。毕竟，A股目前仍处于估值低位，沪深300市盈率还远低于历史平均水平。（图1：沪深300市盈率，数据来源：Wind）

　再看债市，经过去年的深度回调，风险得到释放，底部区域日渐明朗，债券迎来较为适宜的配置区间。当前，短端收益率已具备较好的投资价值，一年期短融收益接近4.90%，半年期同业存单收益约5%，均为性价比较高的固定收益投资品种；此外，10年国债、10年国开债均具备较好的配置价值。（图2：短融及存单收益率，数据来源：Wind）

　站在年中的当口，股债均迎来配置“窗口期”，是否意味着闭着眼睛去投资都可以盆满钵满？显然不会。

美国著名基金管理公司先锋基金（Vanguard）研究显示：在投资组合回报中，资产配置的贡献度达88%。说白了就是：每天吃多少菜、多少肉不重要，重要的是营养搭配比例。

那么如何才能做好投资组合配置呢？不得不提到汇添富基金近日发行的扛鼎力作：

汇添富添福吉祥混合基金

首先，汇添富可谓股债配置中的王者。

这只基金采取股债3:7的投资比例。海外研究表明，股债3:7是资产配置的“黄金比例”。美国寿险、财险公司资产配置中股票大多占比30%左右；我国养老金管理办法也规定投资股票比例不得高于总资产的30%。

过去11年中，股债3:7配置的组合长期收益稳健上行，年化收益达7.82%，稳中有进、攻守皆宜，极为适合中长期投资配置。（图3：股债三七组合及中债综指收益对比）

　汇添富的股债投资业绩可以说是珠联璧合、相得益彰。如果将过去五年汇添富股票收益与债券收益按3:7进行配置，组合的累计收益93.63%，年化高达18%。（图4：汇添富股债基金组合收益，数据来源：Wind）

　其次，这只基金好比稳健型基金中的“战斗基”。

一是风格稳健。基金合同明确表示“力争实现稳定的绝对回报，为投资者提供稳健收益”。所谓“绝对回报”就是指无论市场如何，首先要确保本金不受影响，在此基础上实现正收益。本基金主要资产投资固定收益类品种，汇添富固收投资风格稳健、团队经验丰富，风险控制能力出色。

二是稳中求进。稳健而不乏进取，安全而力求增长，是这只基金的核心亮点。下半年股市依然存在结构性机会，医药、消费、环保等板块潜力巨大，新股发行常态化将持续带来高质量标的，作为“选股专家”的汇添富自然不会放过这些增厚收益的机会。

值得一提的是，投资能力与风险管控能力俱佳的汇添富，在管理此类稳健型基金（股票比例低于30%）方面得心应手：

汇添富旗下三只保本基金今年以来收益在142只同类产品中位居前10；

汇添富多元收益成立近五年来，年化收益达9.42%，远高于多数同类产品。

再次，汇添富股票、债券投资能力均业内领先。

股票方面：汇添富基金股票主动投资管理能力近三年、五年收益在前十五大基金公司中均排名第1。（图5：前15大基金公司近三、五年股票基金主动管理能力）

　债券方面：投资业绩长期优秀，2014至2016连续三年独家荣获中国“最佳债券投资机构”大奖，并荣获2016年中国债券市场“优秀资产管理机构”称号。

看到这里，下半年的投资重点是不是已经很清晰？如果还不够清晰，请默念：股债添福，投资吉祥。