重阳投资：减持新规有助重塑A股生态 引导资金脱虚向实

2017年5月27日，证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（证监会公告〔2017〕9号），升级并完善了上市公司股份减持制度，进一步规范了上市公司股东的减持行为。

　重阳投资认为，减持新规的出台有利于当前二级市场的稳定。从股票供需角度看，二级市场解禁减持是市场股票供给的重要组成部分。据统计，2015年和2016年A股市场的重要股东减持参考市值分别高达5480亿元和3600亿元，规模远超IPO融资金额。较大规模解禁以及减持的预期会对市场的流动性以及风险偏好产生不利影响。本次新规针对一些规避减持规定的行为补充了监管细则，包括明确有关股东通过大宗交易减持股份时，出让方、受让方的减持数量和持股期限要求、明确大股东与一致行动人减持应合并计算等，并且扩大了减持规定的覆盖范围，未来股东减持将在更加规范和完善的框架下进行。减持新规无论对市场流动性还是对投资者信心，都有正面影响，有利于当前二级市场的稳定。

　减持新规有利于资本市场法治建设，营造健康公平的投资环境。近年来上市公司股东不仅减持目的和手段花样频出，甚至存在部分公司股东和董监高等管理人员故意利用信息披露“精准”减持获利的现象。本次新规进一步健全和完善了大股东和董监高转让股份的事前、事中和事后报告、备案、披露制度，防范和避免故意利用信息披露进行“精准式”减持，保护中小投资者的权益，促进资本市场健康发展。

　减持新规有助于重塑A股市场生态，引导资金脱虚向实。长期以来，A股市场盛行Pre-IPO突击入股的投机行为和围绕定增的套利行为，不仅造成二级市场严重失血，更破坏了A股市场的投资生态。减持新规从各方面对减持做了进一步规范，打击了一二级市场套利空间。减持难度的增加将使上市公司股东和高管更加注重上市公司的长远发展，下大力气提升公司内在价值；更将提升A股市场资源配置效率，引导资金流向真正需要融资且具备中长期投资价值的公司和项目，更好地服务实体经济。