中加基金：市场利率全线走高 A股继续回落

上周市场继续回调，截至周五收盘上证指数报3103.04点，周跌1.64%；深成指报10024.44点，周跌2.05%；中小板指数报6493.18点，周跌2.21%；创业板指报1818.19点，周跌1.76%。

　进入五月，市场继续弱势回调，上周四个交易日上证指数持续小幅下跌至3100点附近，创业板指数由于前期调整幅度较大，风险释放较为充分，近期表现出相对较好的抗跌性，在市场整体低迷的环境下，活跃资金仍集中在雄安相关板块，其他板块的交投活跃度普遍偏低。上海日均成交量1918亿，深圳日均成交量2389亿。板块涨跌方面，行业板块中建筑材料、轻工制造表现较强，国防军工、券商、多元金融表现较弱；概念类中新疆区域、北部湾自贸区、水利水电建设等涨幅居前，航母、通用航空、长江经济带、次新股等板块跌幅居前。经济基本面方面，近期主要大宗商品价格出现不同程度下跌，部分品种已经跌至去年四季度的水平，资源及工业品价格回调，一方面是由于需求有所回落，另一方面则是受近期金融监管升级、金融去杠杆的影响所致。总体来看，二季度经济动能有所回落，但回落是比较温和的，金融监管的不断升级带来市场利率的持续走高将给实体经济的有效需求带来一定的不确定性。流动性方面，上周央行公开市场进行2000亿7天、300亿14天、200亿28天期限逆回购操作，共计2500亿元。上周逆回购到期2400亿，净投放100亿。此外周三还有2300亿MLF到期，央行未续做。考虑MLF则整体回笼2200亿元流动性，市场资金面偏紧。在此背景下，国债收益率、票据收益率和银行同业拆借利率全线上升，债市、股市、商品市场均遭压制。