市场的分化加剧了行业的不确定性

今日上午9点，万科企业股份有限公司今日在位于深圳大梅沙的总部召开2016年年度业绩会，对于此次发布会，万科董事局主席王石未出席参加，业内人士透露，王石本人在董事会会议后的第二天(3月24日)就已启程出国。

　　业绩推介会上，万科董秘朱旭表示，换届方案积极酝酿，一旦成熟立即换届。根据公司法规定，在改选前，本届董事会继续履职，是对公司和股东负责任的表现。随后，在提问环节，针对万科董事局主席王石将在下届董事会卸任的传闻，万科总裁郁亮回应称“问的过早，太多八卦之心”。

　　至此，持续一年有余宝万之争影响深远，万科董秘朱旭在会上表示，2016年是不寻常的一年，2016年经受股权事件冲击，团队经营和业绩稳定受到比较大的影响。而当媒体问及万科管理层持股低问题有无解决、如何避免出现类似“宝万之争”股权危机时，郁亮回应，这么问就说明问题还没解决。一切有利于公司的结构都欢迎。

　　看来，“宝万之争”等股权问题仍悬而未决。而被万科认为“非个例”的董事会超期服役，则有律师质疑，在董事会届满前，万科董事会不主动召集股东大会改选董事会，是不应该的，标榜是上市公司治理模范的万科，此次却是“带坏头”。

　　今日万科A高开低走，截至午间收盘该股下跌0.47%，股价下挫0.1元。以此计算，宝能系持股万科半日浮亏2.8亿元;深圳地铁浮亏1.69亿元;恒大浮亏1.55亿元;安邦浮亏0.5亿元，证金公司浮亏0.25亿元。

　　股权纷争扰业绩，2016房地产繁荣背后藏隐忧

　　从万科发布的年报来看，尽管2016年深陷股权之争，但万科仍然实现了业绩的同比增长。具体来看，去年该公司实现归属于上市公司股东的净利润210.2亿元，同比增长16%;每股基本盈利1.90元，增长16%。当年，万科实现销售金额3647.7亿元，在全国商品房市场的占有率上升至3.1%。另外，万科净负债率为25.9%，继续保持在行业低位，其持有货币资金达870.3亿元，远高于一年内到期的有息负债。

　　然而，根据恒大发布的数据显示，其2016年全年合约销售金额约为3733.7亿元，同比增长85.4%;全年合约销售面积约为4469万平方米，较2015年增长75.2%。不论是销售面积还是销售金额，恒大均已超越万科。

　　2016年，股权之争或成为拖累去年万科业务发展的因素之一。去年8月，万科方面曾坦言，2016年上半年，是万科32年发展史中极为特殊的半年。”在万科半年报中，董事会报告第一段便是开门见山地表示，“始于2015年7月的股权事件延续至今，尚未妥善解决。”万科董事会报告提到，6月底以来，公司合作伙伴、客户、员工、其他中小股东对公司前景之疑惑和担忧进一步加剧【 平安保险有哪些险种】，公司的正常运营也因此受到影响。

　　当时，万科董秘朱旭坦言，万科股权危机悬而未决 宝能系钜盛华仍为第一大股东，公司近年来约7成项目通过合作方式获取。但(去年)6月底以来，已经有部分合作方因为担心公司品牌、管理、融资优势不能持续，提出改变合作条件甚至解约，潜在项目拓展面临更大的不确定性。截至目前，公司已有31个合作项目因股权问题而被要求变更条款、暂缓推进或考虑终止合作。”朱旭表示。

　　此外，尽管业绩持续增长，市场占有率占据优势，但万科方面同时在年报中透露了对未来发展的担忧。万科方面表示，一方面，市场的分化加剧了行业的不确定性，另一方面，热点城市地价大幅上涨，“面粉贵过面包”屡见不鲜，透支了行业的长期增长潜力。年报同时透露，土地市场的激进表现，足以令开发企业进退维谷，买高价地，意味着承担未来的经营风险;不买，则可能现在就被挤出市场。

　　万科股东现状面面观：钜盛华仍为第一大股东

　　年报显示，截至2016年底，宝能系的钜盛华及其一致行动人合计持有万科A股股份约28.04亿股，占比25.40%，依旧是万科第一大股东。紧随其后的是深圳地铁集团，今年1月以协议转让方式从华润手中受让万科A股股份约16.9亿股，占万科总股份的比例为15.31%。其次是恒大，截至去年底共持有万科A股股份约15.53亿股，持股比例为14.07%。

　　不过，3月16日，恒大和深圳地铁签署战略合作协议，将14.07%万科股份表决权、提案权及参加股东大会的权利，不可撤销地一并协议委托给深圳地铁全权行使，期限一年。深圳地铁由此成为拥有万科表决权比例最高的股东。

　　此外，截至去年年末，据万科披露的前10大股东持股情况表显示，安邦持有万科5.02亿股，占4.45%股权。证金公司在去年四季度减持万科约8153.5万股，占0.64%股权。截至去年底，证金公司尚持有万科A股票2.49亿股，占2.25%股权。

　　日前，参与万科投资的宝能系以及恒大先后受罚，市场普遍对其是否将抛售万科产生争议，不过目前来看，据市场分析，无论是宝能还是恒大近期坚持万科的可能性均不大。

　　从宝能系方面来看，万科A披露的公告显示，3月21日，钜盛华将持有的万科9100万股无限售流通A股通过质押式回购方式质押给平安证券股份有限公司，并已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完成股权质押登记手续，该部分股权质押自2017年3月21日起至质押解除之日止。对此，有分析人士表示，宝能系已经质押出去的股票在解除质押前没有抛售的可能。

　　而从恒大方面来看，恒大许家印日前表示，恒大人寿持有的股份也可以合计着卖掉，但恒大已经承诺了锁定一年不动。有业内人士解读，这意味着恒大短期不会增持万科股份，并有意将所持有的万科股份卖出，许家印强调了这一态度，但从锁定期来看，短期是不会出手。

　　由此，万科股东排位似乎已定，宝能居首，深铁居第二，然而，回归万科陷入股权危机原因而言，股权结构分散、公司章程缺陷、管理层懈怠失措、合伙人制度遭质疑等，如今的万科，是否已解决上述问题，避免再次陷入纷争?对此，针对现场提问，郁亮的回答显得有些无力，“你这么问就说明问题还没解决。一切有利于公司的结构我们都欢迎”。除此，郁亮透露，将继续升级事业合伙人制度。跟投制度有劣后担当后，还要卓越绩效，今年会拿出方案来。

　　董事会名单存悬念：律师称未能改选理由应明确，否则“极不负责任”

　　针对此次备受关注的万科董事会换届事宜，今日上午，万科董秘朱旭表示，换届方案积极酝酿，一旦成熟立即换届。根据公司法规定，在改选前，本届董事会继续履职，是对公司和股东负责任的表现。随后，对于万科董事会换届为何延期，郁亮称是源于“众所周知”的原因。而对于万科董事局主席王石将在下届董事会卸任的传闻，万科总裁郁亮回应称“问的过早，太多八卦之心”。

　　对于万科董事会超期服役，上海市华荣律师事务所合伙人许峰律师表示，万科董事会非常明白自己的任期，作为曾经的中国上市公司治理典范公司，应该对其它上市公司的公司治理起到模范带头作用，但在董事会届满前，万科董事会竟然不主动召集股东大会改选董事会，这是不应该的。

　　许峰认为，万科董事会应该向股东解释未能及时改选的理由，并且说明延期改选到底是了董事会及其成员自身的利益还是为了上市公司及股东的利益考虑，并且应明确告知市场及投资者董事会，后续将会何时召集股东大会改选，否则是一种极不负责任的表现。

　　此外，目前来看，万科下一届董事会成员名单仍充满悬念，一方面王石是否将会卸任仍不可知，另一方面，据媒体报道，宝能系以及安邦方面都对万科董事会席位有所诉求。

　　此前媒体报道，宝能系对万科董事会席位有“强烈诉求”，姚振华虽受到保监会处罚，但宝能系寄望于可以派驻其他人员担任万科的董事。若按照3年董事任期计划，万科将于3月底迎来新一任董事会选举，但目前万科尚未发布关于提名董事名单及召开股东大会的公告。因此，有分析认为，若考虑股东大会召集的程序，万科于3月内召开股东大会的机会并不大。此外，据媒体报道，安邦方面已明确提出希望获得万科董事会席位。