难忘10年公募岁月 “私转公”开启全新旅程

2017年3月3日，证监会正式核准凯石基金管理有限公司设立。对于从业24年的陈继武来说，这让他感到激动而兴奋。

从公募基金公司的管理者到私募公司董事长，再到如今新公募公司的法定代表人、董事长，兜兜转转，这一切就像画了一个圆。

公募10年，私募8年。陈继武说，从公募到私募，从私募再回到公募，这是一个螺旋式上升的过程，对私募有很多理解，对公募认识也更全面。为了规范发展，再想回到公募。

而谈到花了18个月终于拿下公募牌照，陈继武感慨道：“我们要做到这个实属不易，人生有很多历练，最重要是你拥有一颗稳定的心，别人的成功不要羡慕，我按照自己的标准去走。”

陈继武告诉记者，他在公募做了10年，对公募非常有感情，也有很多做公募的心得体会。当年离开公募，是对私募充满了一些想法和憧憬。而现在经过了八九年时间的实践，他对公募与私募的体会又变得与之前有所不同了。

他说，过去几年，虽然身在私募，但从来没有停止过对于公募行业的观察。置身局外之后，他看待公募的眼光更为客观，思考也与从前不同。

他坚定地要回到公募行业有两个主要的原因。

一方面，他非常坚定地看好公募基金的未来。他认为，虽然当下GDP进入了中速增长阶段，但居民可支配收入正处于快速增长期，而这些可支配收入正在不断地转化为金融资产。在这种大背景下，资产管理行业的发展一直非常迅猛，而且未来还有可能出现爆发式增长。从公募基金过去的发展来看，虽然发展速度比不上一些别的子行业，如信托或者银行理财等，但从增速来看，公募基金行业的规模发展是非常快速的。

同时，他所看重的还有公募行业的透明。

“十几年前，我开始研究全球资产管理行业。”他说，那些很多年前就已经规模庞大的公司，在大家都认为快速发展期肯定已经过去之后，却并没有停下发展的脚步。2007年美国金融危机的发生的时候，那些大型的共同基金坚如磐石，屹立不倒，反而是私募基金倒了一堆，“我们看到太多所谓‘股票大王’、‘债券大王’在某个阶段大赚、暴富，风头无两，但是真正能够活下来的有几人？”

“对此，我思考了很久。可持续的发展，比发展的速度重要得多。”他说，“是什么让这些公司屹立不倒的呢？恰恰是更为严格的风控制度使得这些公司能够稳健发展，而公募基金在资产管理行业中，监管最为完善。”

他认为，监管越是完善的行业、风控越是到位的企业，越能够持久。他告诉记者，他在凯石一直推行比较严格的风控体系，但是他感到只有真正接受到来自外部的监管压力，才能够更有效地提升公司的内控和稽核效率。

“当你只有少量资金的时候，你首先想到的可能是如何让资产快速升值，但是当你拥有较为庞大的资金量的时候，你的想法不是这样的。举例而言，如果你是一家管理300亿、500亿资金的私募管理者，你首先想到的是如何确保资金安全。”他说，他的客户中有不少外资，这些海外资金对凯石的管理能力进行考察时，关注更多的不是业绩而是风险控制能力。而对凯石而言，未来嫁接上了公募的平台，对于吸引这部分资金也将有更大帮助。

员工持股

做公募基金难以绕开的一大重点就是人员流失问题。无论是过去还是现在，公募行业里总是有人在“奔私”。回到公募的陈继武也必须面对这个问题。

“公募基金一直存在人员流动问题。”他告诉记者，在他离开公募以后，这十多年来，他不断地看着那些当年公募行业里的战友、同行，纷纷离开了这个行业。“中国第一批从事公募基金的人都走完了，第二批可能也都走的差不多了。”

不过，此番回来，对于人才流失的问题，他给出的解决方案就是员工持股。

凯石的股东均为自然人，而且大多是其核心团队成员。在陈继武看来，这种股权激励方式是与普通公募不同的根本点所在。他说：“未来这家公司在激励机制上将吸收私募的一些好的做法，这样，公司就能同时具有公募和私募的优势。”

而对于凯石目前的持股结构，他认为，仅仅保持这样的持股结构依然是不够的，他未来还将会对股权结构做一些调整，有计划进行一些增资扩股的行为，让更多的核心团队成员能够持有凯石股份，让凯石的股权结构相对更分散，更有利于优化治理结构。

主动权益类投资是特色

陈继武告诉记者，目前公司的二级市场私募业务已经不会再有发展。未来，一级半和二级市场的业务都会转到公募基金上来，而私募将会专注于一些PE、VC的股权投资业务。由于凯石的优势在于主动权益类投资，因此，未来凯石的公募业务也会将此作为特色。

陈继武的长期目标是将凯石打造成优秀的综合类资产管理公司，而短期内，他希望能在主动管理上做得更出色一些。

未来股市将震荡上行

对于股票市场后续走势，陈继武认为，在中国经济结构调整的大背景下，如果中国没有出现明显的转型成功的迹象，那么股票市场将依然处于震荡行情。如今，国际市场上时而有利好，时而有利空，不断交织变换；而国内市场，整个产业结构在调整，传统产业和新兴产业（爱基,净值,资讯）都在调整，在这种情况下，市场总体来说会震荡，而相对有所上涨。

他告诉记者，他相对看好那些已经转型升级（爱基,净值,资讯）成功的企业，“大健康（爱基,净值,资讯）、大消费、文化、体育产业里都有很多很好的公司。”同时，他还看好科技创新领域，“最近准备发一个长三角基金，围绕长三角产业升级来布局”。