美联储6月议息会议如期加息25bp 今年或仍将加息一次

网站15日讯 北京时间今晨2点，美联储如期加息25bp，联邦基金利率从0.75%~1%调升至1%~1.25%。这是美联储今年以来的第二次加息，也是2015年货币正常化以来的第四次加息。 国泰基金对基金表示，美联储今年或仍将再次加息一次。

国泰基金认为，纵观6月FOMC会议，有以下几个点值得关注：1）会议声明中提及近期通胀疲软问题，但对中长期通胀回升有信心。5月美国核心PCE通胀从1.8%意外下滑至1.5%，引发了市场担忧，因而普遍预期6月将是一次鸽派加息。在本次会议声明中，美联储正面提及了这个问题，表示未来12个月通胀预计将保持在2%以下，但对中期通胀回升到目标值有信心。2）会议声明给出了年内缩表的明确信号，比市场预期鹰派。会议纪要显示，美联储预计今年起开始缩表，主要方式是通过减少到期债券本金再投资来逐步回收长端流动性。3）经济预测中上调GDP预期，下调通胀预期。在经济预测中，美联储将2017年GDP增长预期从2.1%上调到2.2%，失业率从4.5%下调到4.3%。此外，将2017年核心PCE通胀目标值从1.9%下调到1.7%，但维持2018/2019年的2%核心通胀预期不变。4）利率点阵图暗示今年仍将加息1次，明年加息3次，与此前预期一致。点阵图显示，2017、2018、2019年底的联邦基金利率分别为1.4%、2.1%和2.9%，暗示今年仍有1次加息，明后年分别有3次加息，这也和此前的市场预期基本一致。会议决议和声明公布后，资本市场整体反应温和：美元指数先跌后涨，基本持平；黄金下跌；美股三大股指表现分化，工业指数道指微涨，前期涨幅较大的标普和纳指微跌。

　展望后市，国泰基金对主要大类资产的未来展望如下：

　股市方面，美股上涨有基本面支撑，估值仍然合理，短期或有回调，中长期仍是全球资产配置的一个重要主题。美股上涨过程是不断消化利空、恢复信心、长期稳健向上的过程。美国经济仍处在上行周期，未来仍大概率持续向好，经济基本面的强劲从盈利端为美股走强提供了支撑。再叠加美联储加息吸引了全球资金不断回流美国，为美股上涨提供了动能。我们认为配置美股等美元资产仍构成了未来全球资产选择中的一个重要主题，投资者宜长期关注。美股三大股指中，以科技股为主要组成的纳斯达克指数今年盈利改善突出，目前25倍左右的估值处在历史中位偏下，属合理水平。

　此外，美国经济基本面改善、利率缓慢抬升有利于提前释放居民购房需求，美国房地产行业景气度有望进一步提升。目前美国房地产行业的景气度不断提升，正处在金融危机以后的底部抬升阶段，交易活跃度较底部有了大幅改善，但远未过热。今年以来高频数据亦显示出美国房地产开发行业量价齐升的态势。作为高Beta的房地产板块，一方面受益于美股整体的整体上涨，另一方面也受益于利率上行趋势下居民为锁定较低的长期固定利息产生的购房需求的攀升。

　债市方面，联储缩表预期下，利率曲线陡峭化是趋势，海外债久期风险值得关注，基本面扎实的个券将更获青睐。国泰中企境外高收益债基金始终秉持基本面投资和价值投资的理念，强调通过系统的研究分析和详细的公司调研，深耕基本面，精选价值低估个券，从中获取超额收益。同时，考虑到美联储加息和缩表背景下海外利率中枢在正缓慢抬升，该基金在操作策略方面始终坚持合理久期的投资策略，防范利率风险；同时关注行业风险，规避国内产能过剩行业；防范信用风险，规避信用风险较大的个券。 （综合来源于国泰基金）