一根大阳线使创业板重返视野 未来“猪”还能飞吗？

风口上，猪都会飞。

这是以往我们对创业板的描述，从“市盈率”到“市梦率”再到“市胆率” ，依稀还记得2015年创业板的疯狂，但随着风停，这只飞在天上的“猪”狠狠的摔了下来。

据wind数据统计，自2015年6月的最高点4037点到2017年5月的最低点1727，创业板指跌了近43%。今年以来，截至5月17日收盘，创业板指跌幅也达到了7.11%，而同期主板上证综指上涨了0.03%。

5月16日的一根大阳线，将沉寂已久的创业板重新拉回了A股投资者的视野。

5月16日，创业板指上涨2.04%，创下了今年以来的最大单日涨幅。5月17日，创业板延续前一天的涨势，收复1800点大关。尽管与年初（1月3日）的1963点相比，创业板指仍有约7%的跌幅，但一批个股已经无视争论，悄然走出了独立的回暖行情、屡创新高。

根据wind数据统计，今年以来，在剔除次新股后，有93只个股创下了历史新高，其中主板有51只，中小板有26只，创业板16只。

近年来创业版的回调，说到底就是压估值的过程，为什么会压估值，归根结底还是因为太贵。2015年的4037点，对应创业板指市盈率（TTM）为134.62，而5月17日创业板指市盈率（TTM）为37.5，够便宜了么？

根据海通证券《A 股估值安全边际在哪？》统计：

中小创估值处于历史偏低水平。首先从静态估值看，中小板指、中小板、创业板指、创业板目前PE（TTM）分别为30倍、38倍、39倍、50倍，分别处于05年（创业板为10年以来）以来后38%、50%、15%和32%估值分位。

整体看中小创估值处历史偏低水平，但内部估值分化较大，中小板、创业板PE中位数分别为51倍、63倍，处于05年以来后63%、53%估值分位。再以近5年一季度净利润全年占比及17年一季报预测17年全年净利润增速，中小板指、中小板、创业板指、创业板17年净利润同比分别为27%、35%、36%、44%，17年动态PE分别降至27倍、35倍、36倍、44倍，历史估值分位分别降至05年以来后22%、46%、8%和25%。相对历次牛市（2005/6、2008/10、2012/12）起点各板块估值区间（17-21）、（18-24）、（28-30）、（28-30）倍。

招商证券认为：

随着解禁高峰过去，IPO速度放缓以及中小创业绩增速在2018年大幅下滑，创业板的底部将会在2018年3季度前后出现。

在本轮下行周期结束后，伴随着中国经济的复苏，流动性的放松，科创被重新提到重要地位，中小创将会走出低估。

届时，新的创业板龙头将会崛起，在各个新的方向成长为千亿市值的公司，带动中小扳指和创业板指持续稳健的上涨。随着估值提升，并购周期将会再期，又一轮轮回开始。

由于估值泡沫、概念炒作、公司治理等问题仍然局部存在，未来创业板市场结构分化将是常态，小市值偏概念和主题的可能仍有不小下跌空间，但业绩确定性高、估值合理、有产业空间的，已逐步摆脱指数的牵绊，未来将越来越好。

也就是说，未来创业板或延续分化，壳资源、高估值、题材炒作等个股将渐渐被遗忘，而真正持续增长+行业景气度高+估值经过消化+行业壁垒提升的优质成长股会逐渐走出来。未来的投资需要摒弃投机心态，更多从公司基本面也企业成长角度出发，更看重估值和成长的匹配性。