股市变幻多端　险资投资压力尚未减少

仅一周时间，A股就上下翻腾出60个点的空间。如此形势下，一向号称稳健投资的保险大鳄也不淡定了。

“上周部门研判震荡磨底，发出指令要求适度减仓，这周又判定8月可迎来"有为行情"，转向做多，来了个180度大反转。”在一家大型保险资管公司管理投资账户的杨祎（化名）感慨。

在本周连续利好的密集释放下，今年本已对股票账户收益不抱希望的险资预期开始修正，调整债券投资比例，把握股市阶段性行情，顺势而为谋取收益。

股市翻云覆雨

政策预期一度混乱，连向来先知先觉的险资这次都被蒙蔽了双眼。7月30日晚上，本已准备外出旅游的杨祎还是改变了计划，坐下来接入了某券商的电话会议，听其关于中央政治局会议内容的点评。

“会议稳定增长预期，市场会有上涨空间。但另一方面又看到了存款利率上限放开的消息，觉得可能要跌。对政策把握不准，所以还得听听其他机构的观点。”杨祎说。

当晚多家券商发布了对中央政治局会议的点评报告，乐观情绪开始聚集。但第二日市场高开低走的表现却给这些机构泼了盆冷水。

“我一度还为上周的减仓行为懊悔，但看了那天市场的平静表现后我又稍稍淡定了些。”杨祎一直坚信由成长股主导的结构性牛市下半年仍将延续，但在公司警示泡沫风险、下达短期适度减仓的指令后，他还是无奈赎回了近10亿元股票基金，但内心却有怨言。

随即国务院常务会议召开，强调加大城市基础设施建设，稳增长信号再度释放。8月1日中采PMI数据公布，50.3%的数据超出市场预期。天平开始向稳增长一端倾斜，当日A股借力飙涨，创业板更是上演好戏，再度脉冲近5个点的涨幅。

8月1日下午，杨祎所在的部门弥漫着紧张的气氛。“投资经理忙着写签报，助理忙着送签报，都是要求批准加仓的。”不到一周时间，从减仓到加仓，险资急速变脸。

因减仓而懊悔的杨祎经历了此番仓位加减法，对成长股的态度更是坚定，“7月中下旬以来，市场上的主动型基金都没有跑过创业板指数，这说明创业板行情超过了市场预期。而且8月1日大涨时，创业板涨的比政策支持的基建行业多，更说明市场资金依然偏好成长。再加之现在基金的仓位都降到75%至80%一线，下一步加仓也有空间。”

债市风波难平

险资在股市顺势而为，而在债市，短期却难有翻身机会。自6月“钱荒”之后，债券基金和货币基金对流动性风险保持高度警觉。在保险资管公司固定收益部做债券投资的程实（化名）最近两周大部分时间都花在了咖啡厅和餐厅，“基金销售经理担心我们再度集中赎回，都竭力公关，非得跟你见个面吃顿饭心里才踏实。”

股市投资本就机遇与风险并存。如果没有十分八分的把握，这包括资金的实力，投资者本身的素质等多方面综合因素。才能置身于股市大流中。