“借短贷长”的现象广泛存在 优化金融资源配迫在眉睫

当前，我国存量金融资产较大，中长期贷款余额较高，而且期限错配、“借短贷长”的现象广泛存在，蕴藏着金融风险。为加大金融对实体经济的支持力度，必须优化金融资源配置，用好增量、盘活存量。

　　如何更好地盘活存量金融资产？笔者认为，可以充分发挥保险资金的作用，从优化金融体系结构的角度，促进存量金融资金的有序盘活。

　　为什么可以运用保险资金盘活存量金融资产？

　　首先，这符合保险资金的属性，有利于发挥保险资金的优势。保险资金具有长期性、稳定性的特点，以长期限的保险资金盘活中长期存量金融资金，有利于解决期限错配的问题，化解金融风险。

　　其次，这有利于优化金融资源配置，提高保险资金运用收益。保险行业将老百姓的储蓄汇聚成为长期资金，但长期以来很大比例的保险资金又回流到银行体系，投入银行存款，影响了保险资金的收益，实际上也是一种金融资源的浪费。一直以来，保险资金的低流动性要求并未换来应有的较高收益。运用保险资金置换存量金融资金，有利于保险资金直接投资实体经济，提高投资收益。

　　再次，这有利于发挥保险公司作为机构投资者的优势，促进存量金融资金有序盘活。盘活金融存量资产的政策性、专业性很强，也存在一定风险，只有保险公司等机构投资广泛参与，才能保证这项工作有序稳妥开展。

　　第四，这有利于优化金融结构。目前，美国保险业资产达17万亿美元，超过银行业资产规模。我国刚好相反，保险业资产不到银行业资产的6%，金融结构的不合理不利于金融体系的有效运行和金融风险的分散。运用保险资金盘活存量金融资金，有利于提高保险业对经济金融的参与度，促进金融结构优化。

　　那么，我们该如何运用保险资金盘活存量资金？

　　第一，从资产证券化常规化开始，循序渐进，形成共识，逐步推开。资产证券化是一种有效的存量金融资金盘活方式，已进行了一段时间的试点，下一步要使之常规化。在常规化的过程中，保险公司等机构投资者可以积极参与。随着资产证券化的推进，在参与各方形成利益共识的基础上，可以通过资产支持计划以及协议转让等方式，以更大规模、更加灵活的方式盘活存量金融资产。在条件成熟时，可以借鉴1999年债转股的经验，对部分发展前景好、经营较好但存在流动性问题的地方投资主体和企业进行存量金融资产盘活。对负债过高的项目，也可以通过优先股等方式提供权益类资金。

　　第二，通过税收优惠等方式，培育保险资金等长期资金。盘活中长期金融资产，需要筹集大量的长期资本。长期资本对经济发展和金融稳定十分重要。上世纪70年代，美国经济滞胀，股市低迷，1974年美国开始建立个人退休金账户，1978年开始发展“401K计划”。养老金制度为个人储蓄转变为长期资本从而促进经济增长提供了战略通道，为上世纪80年代后美国股市的长期繁荣奠定了基础，同时养老金也是美国国债的主要投资者，老百姓用养老钱支持了美国财政。2011年年末，美国个人退休账户和“401K计划”的总资产达8万亿美元。我国可以借鉴这一经验，通过税收优惠政策，大力发展以养老保险为代表的保险产品，将老百姓的闲散资金汇聚为长期资本，将人口红利转变为金融红利。通过养老保险等长期资本盘活存量资金，也有利于为养老保险资金等长期资本找到长期资产配置，从而促进中国养老问题的解决。

　　第三，坚持市场化运作和政府引导。运用保险资金盘活存量金融资产实际上是一种金融交易过程，必须遵循市场交易原则，体现存量金融资产应有的价格。只有通过市场化运作，各方才能形成利益共识，盘活存量才能得以推行。同时，政府的引导也非常重要，要协调各方积极参与，完善政策法规，对保险资金参与的投资回收期较长的重大项目和民生工程给予必要的税收减免。

我国金融业深受大一统管理体制的影响，国家高度垄断金融资源，金融监管高度集中、高度压抑，金融管理体制存在重重不匹配，导致地方金融监管与调控的缺失， 严重制约地方金融机构特别是中小微型金融机构的发展。探索如何构建和完善分层有序的金融管理体系，优化金融资源配置，有益于推动经济金融健康发展。