上半年保费大幅增长 保险产品回归保障趋势

据统计，2015年上半年，平安、太保、国寿、新华四家上市险企合计实现保费收入约6300亿元，同比增长14%。其中，中国人寿上半年的原保费收入为2342亿元，占据四大险企总量的37%，同比增速为19%。平安人寿、太保寿险和新华保险的累计保费收入分别为1231亿元、625亿元、727亿元，同比分别增18%、4%、9%。


而从单月的数据看，6月份，新华保险的保费收入结束连续环比负增长的格局，环比大增99.36%；中国人寿也实现环比增长46%。


平安证券研究员缴文超指出上半年保费大幅增长主要原因首先是，2014年的投资收益率较高，有利于保险公司产品的销售；二是2015年多次降息，使得保险产品相对更具吸引力。


市场人士认为，低利率环境下，险企更着重于产品的保障功能，这将促使保险产品逐渐实现价值回归。预计下半年上市险企渠道有向个险回归的趋势，新单保费中保障类保费的占比也将有所提升。对此，长江证券分析师刘俊用用行业“新生态”来形容保险产品回归保障的趋势。


除了保费收入有较大增幅外，今年保险投资收益率亦维持平稳，分析预计全年净投资收益率或维持在5%左右。在今年全国保险公众宣传日上，保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云就透露，今年前5个月，保险资金平均收益率为4.29%，年化为10.3%左右，有望好于上年。


“在保险业务和投资增长双重带动下，预计上市保险公司的内含价值将保持较快速增长，为股价提供了安全边际的支持。”中银国际证券非银行金融行业分析师魏涛认为，在估值中枢抬升的基础上，保险板块在积聚动力和等待风格转换，并有望伴随业绩支撑而在后半程有所表现。


下半年营改增和税延养老政策将落地，政策会给予保险行业更大活性和市场空间。一方面行业承保和投资基本面延续了前期高增长路径，另一方面“互联网+”将为行业带来新生态新格局。更优业绩、更新生态背景下，保险板块理应给予更高估值。“我们持续看好保险板块，预期保险P/EV估值可提升至2.5倍左右。”