市场上委业经营的客观趋势

05月17日讯，“我认为应该大力发展养老金专营公司，理顺监管体制并实施综合监管”，面对现今养老新一站资中的主要困难和问题，中国社会保险学会会长胡晓义在“制度推进中的养老新一站资”论坛上如此表示。

5月12日，富国基金“中国强音·世界回响”第八届富国论坛在上海举行，该次论坛包含了“新格局下的中国资本市场”主论坛，以及涉及养老新一站资、量化投资、FOF配置的三个分论坛，在涉及养老新一站资的分论坛“制度推进中的养老新一站资”上，多位专家就我国养老新一站资现状和问题作出分析和建议。

养老金管理需要建立更多专营机构

目前，我国老龄化的程度正在不断地加深。截至去年底，全国60岁以上的人口已超过2.3亿人次，占比达到16.7%。其中，65岁以上的人口已超过1.5亿人次，占比达到10.8%。未来数十年，我国即将进入老龄化高峰期，所面临的挑战和任务将会更加艰巨和困难。

为此，做好相关养老基金的准备，做好养老制度的搭建，就成为了当今社会的关键命题。在养老资产方面，我国目前主要分为城镇居民基本养老保险、企业年金、职业年金、全国社会保障基金这四大板块，截至去年末，这四大板块的养老金资产的累计资金结余已超过7.5万亿元，约占去年GDP的10%。

然而，这并不足以应对未来老年化高峰期的挑战，只有实行市场化和多元化的投资运营，才能实现养老金的长期、稳定增值。据了解，目前，我国的养老资产主要通过全国社保基金理事会、企业年金、商业养老保险、养老金专营机构这几种渠道进行投资和管理。

但在市场化初始阶段，养老金的投资管理仍存在很多问题。以商业养老保险为例，目前，我国经营商业养老保险的保险公司共有5家，这些公司的业务局限于养老保险产品的开发，而不是全链条的养老新一站资。其次，针对商业养老保险的税收优惠政策迟迟没有出台，导致养老保险产品发展并不理想。

“如果仅仅给予养老保险产品税收优惠，这就变成了只对保险业给予政策倾斜，这必然会引起涉及养老金的其他业态的反弹和攀比”，胡晓义解释。尽管有些公司打着“养老保险”的旗号，但实际上却兼营着其他保险产品，“这是因为养老保险产品市场并不大，为了生存这些公司只能销售其他保险”。

胡晓义指出，目前，养老金管理最新消息：养老金资产结余已超7.5万亿元，已与分业监管的监管体制出现了突出的矛盾。为此，政府应该大力发展养老金专营公司，对长期养老投资产品进行清晰的标注，从而有利于进行统一的税收优惠。其次，就是理顺监管体制，实施综合的监管制度，形成“主管部门为主，其他部门参与”的协同机制。

可适当放松对养老新一站资范围的限制

富国基金养老新一站资部总经理黄兴表示，从与美国的发展经验对比可以看到，目前，由于在制度安排上存在着数量限制、税收差异、投资限制，我国养老金在第二支柱（企业年金、职业年金）、第三支柱（个人储蓄性养老）的发展仍然存在着阻碍，但是，养老金的发展规模仍存在较大的空间。

“目前，我国在企业年金管理方面，对投资数量、投资标的的管理是比较严格的，这就是我国与外国在这方面的主要差别。而另外一个差别就是受益人投资选择的权利。我国的受益人在投资选择方面，基本上没有什么自由权，更多的是一个统一的操作，这就导致了后面很多弊病。”黄兴指出。

据了解，美国的养老新一站资范围非常广泛，可以投资于股票、基金、年金保险、债券、专项定期存款等金融产品，且可以进行全球配置，受益人也有自主投资的选择权。而我国对投资范围、投资比例均有严格限制，其中权益类配置比例不能超过30%，资金不能投资海外，且受益人也没有选择产品的权益。

黄兴建议，未来可以通过加大税收力度，或制定相关政策，如税费减免、半强制等，来鼓励企业设立企业年金计划，或尽快推出中国版本的IRA（即个人退休账户，美国的IRA是：2011年，50岁以下个人免税额度为5000元/年；50岁以上为6500元/年），如税收政策、相关配套制度等，促进第二、三支柱的发展。

黄兴还指出，我国年金运作也十年多了，投资管理办法修正过两次。应该顺应潮流，将数量限制监管逐步向审慎监管过渡，而第一步就是将投资限制放松，给受托人在投资范围方面更多的自主权，具体来说，可以提高权益类资产的比例，并扩大投资范围到黄金、房地产，新的金融工具如ABS，衍生品如国债期货，以及海外市场等。

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