银保业务的增长给保险业带来了压力

中国人寿、中国平安、新华保险、中国太平和中国太保近日公布1月份保费收入数据。中国人寿1月保费收入同比下降4.7%，新华保险下降10%，太保寿险下降9%，平安寿险增长22%。高华证券的研究报告认为，由于银行理财产品业务继续增长，今年保险业保费与新业务价值增长形势仍严峻，行业普遍面临销量方面的压力。

银保业务持续承压

高华证券认为，中国人寿1月保费收入下降主要源自银保业务，预计公司今年保费增长5%。新华保险注重利润率较高的长期保障型产品，对新业务价值增长的不利影响可能被利润率的改善部分抵消。平安寿险对银保业务的依赖性较低。太保寿险虽然1月保费收入同比下降9%，但环比实现倍增。

申银万国证券认为，上市险企业绩表现与市场销售环境相关。首先，高利率环境没有显著好转；其次，营销员增员难度仍较大；再次，投资收益欠佳，投资性保险产品吸引力无法提升。银行理财业务的强劲增长也给保险销售带来压力。
银保渠道目前仍是多数保险公司销售理财型保险产品的主渠道，该渠道业务的萎缩对寿险增长造成较大压力。高华证券认为，银保渠道整体保费收入的下滑幅度远高于预期。银行自有保险子公司和小型保险公司在佣金费率及产品结构方面激烈竞争，银行理财产品业务的强劲增长带来持续的压力。

尽管对新华保险、中国太保、平安等更加注重创造价值的企业而言，新业务价值增长的不利影响可能被利润率的潜在增长部分抵消，但整个保险行业的增长前景不容乐观。

申银万国分析师孙婷认为，今年高利率的销售环境仍将持续，银新一站保险网费增长面临较大压力。受销售环境所限，期缴新单保费预计出现40%左右的较大幅度负增长。银行系保险公司纷纷发力，挤压传统保险公司银保业务空间。今年全行业银保渠道未出现反弹迹象，预计银保业务下滑的趋势将持续。

期待未来增长回升

长城证券研究报告指出，寿险业去年保费同比增速转负为正，但仍处于低位。去年，平安寿险保费同比增长8.2%，新华保险增长3.1%，中国人寿增长1.4%，太保寿险增长0.3%。去年12月，中国人寿保费同比增长40.3%，平安人寿增长7.3%，太平洋人寿增长1.1%，新华保险下降8.8%。

长城证券认为，中国人寿去年12月保费数据同比增速提高，年底冲刺规模可能是主要原因，从而保证全年保费增速为正，但保单的透支可能给今年1月带来一定负面影响。

机构人士表示，自2010年底银保渠道被冻结以来，经过两年的寿险营销渠道和产品结构的调整，寿险保费经历了2011年的显著下滑和2012年的缓慢复苏。虽然2012年寿险保费增速转负为正，但增速较过去相比仍处于低位。随着营销渠道和产品结构调整的持续，寿险保费将保持回暖态势。