国联安邹新进：性价比导向下紧盯“真正的成长股”

日前，国联安小盘精选混合（爱基,净值,资讯）基金凭借持续稳定的业绩表现及卓越的风险管控能力，一举夺得“五年期开放式混合型持续优胜金牛基金”。国联安权益部总监、小盘精选混合基金经理邹新进在接受中国证券报记者专访时表示，掘金小盘成长股，一定要把握“性价比”的核心指标，特别是当前市场风格向业绩、价值等偏向的背景下，需要紧盯有合理的价格、有业绩支撑，并且在未来2-3年内具备爆发力的“真正的价值股”。

　邹新进表示，当前具有业绩支撑、估值相对较低的周期股已经显现真正的价值，契合了基金小盘价值的投资定位，国联安小盘精选近期增持了相关周期股。对于市场走势，邹新进认为，2017年宏观经济预计呈现先高后低的走势，宽松的资金和政策环境已有所转向，股市上半年机会相对更大。具体到小盘股的表现，则需要观察投资者预期和风险偏好的变化。

　Wind数据显示，截至2016年底，国联安小盘精选最近五年业绩增长133.42%，最近三年业绩增长94.80%，均排名同类基金前1/5；自2004年4月成立以来，该基金年化收益率达到23.53%，净值增长421.63%，同期上证综指上涨79.68%。

　“我管理的产品有三大目标：首先是希望有正收益，其次是希望净值波动偏小，第三是在同类排名中处于中上游。其中第三条是不希望排在很前面，排在很前面就意味着你需要赌的成分和博弈的成分，风险就会放大。我比较关注中长期收益，所以并不希望去赌市场、赌机会。”邹新进称。

　上述三大目标，决定了国联安小盘精选在持股上追求确定性，追求“性价比”。邹新进举例说，小盘投资中并购重组是重要的投资机会，但是国联安小盘精选在并购重组预期股上的投资讲究收益可期，风险可控。“上市公司去收购前，市场会有模糊的预期，越临近预期则越强。我在持有这类个股前，要求收购之前涨幅不能太大，就是预期不能太强，如果收购前有很大的涨幅，那么风险会比较大，一般我在前期就会卖掉。这中间的核心就是性价比，就是未来成长性在当前价值中体现了多少。如果充分体现了，就可以卖掉了。”邹新进表示。

　同样的“性价比”导向促成了其在2015年市场大幅下跌前的减仓获利。“我在市场相对高位时，就觉得部分个股性价比实在太低了，就减仓了10%-15%，所以当时小盘股大幅下跌，但是我的业绩还可以。”

　在“性价比”导向下，邹新进重点挖掘“真正的成长股”。在他看来，“真正的成长股”必须具备三大要素，即有合理的价格，有业绩支撑，并且在未来2-3年内具备爆发力。

　当然，即使是在传统行业中，邹新进认为也能挖掘到成长股。近期，国联安小盘精选就增持了周期品相关个股。

　“目前我们也转了一部分仓位到周期个股。周期股最近几年都被市场抛弃，部分股票在三五年前是大盘股，现在已经是相对的小盘股了。周期股的业绩，今年一季度二季度甚至全年都可能会非常好，但是这些个股目前估值都不高，市场多认为周期股的业绩增长不会长久，但是我个人觉得会比大家预期的好一点。周期股的业绩很大程度就是供给侧改革所带来的。有人认为供给侧改革是不可持续的，但事实上今年供给侧改革推进得相对顺利。”据悉，当前国联安小盘精选的周期股持仓占比已达15%左右，高出市场平均水平。

　对于今年的权益投资，邹新进称，2017年宏观经济预计呈现先高后低的走势，宽松的资金和政策环境已有所转向，股市上半年机会相对更大。但对于小盘股机会来说，下半年可能有行情。“小盘股起来，有一定的背景因素，比如资金面比较宽松、大家的预期偏好转、风险偏好加大等等。现在还没到小盘股表现的时候，估计要到下半年或者第四季度。”