附加万能险的“以附促主”的销售模式正开始成为主流

海通证券分析师孙婷表示，在保监会提出的“保险应该以风险保障和长期储蓄类业务为主，短期理财类业务为辅；保险资金运用应以固定收益类或类固定收益类业务为主，股权、股票、基金等非类固定收益业务为辅；股权投资应以财务投资为主，以战略投资为辅”的原则下，万能险不会成为保险业发展的主流方向，但是能够在保险产品多样化的趋势下，在某些特定领域得到充分的发展。在保监会严防资产负债错配风险和流动性风险，并对中短存续期产品(包括万能险)进行严格监管的情况下，部分保险公司的中短存续期万能险保费收入将呈现出增速放缓、总量稳定、逐渐退出的发展趋势。

　　多位保险业内人士认为，随着未来数年万能险向长期保障性产品回归的预期逐渐明确，险资降杠杆的效应会渐显成果，投资A股的风格也将向真正的长期价值投资者靠拢，行业因少数公司“野蛮”打法而背负的压力或将有所缓释，保险资金在A股市场上万能险账户分布也将出现变化。

　　分析人士认为【 人身保险理赔案例】，万能险的发展趋势将在负债端和资产端对保险产生明显影响。孙婷认为，险资A股账户配置料“变形”，预计更多的保险公司将在主险基础上附加结算利率较高的附加万能险(非高现价)来提升产品吸引力。这种模式对于主险销售的促进作用明显，且自身风险可控，已经得到国寿、太保、泰康等公司的广泛应用，预计未来发展空间较大。另外，保障型期交万能险也存在一定的发展空间。

　　国信证券分析师陈福认为，险资举牌的现象将会缩减。一方面，从行业经验看，较为激进的投资风格难以支撑起一个行业的平稳发展，随着举牌行为的盛行，保监会势必出手监管；另一方面，目前资产驱动型险企大规模举牌后，其权益类资产占比已经接近30%的政策红线，后续空间将依赖新增保费；此外，随着保监会对高现价产品销售的监管政策趋严，多数以万能险为主导的资产驱动型保险公司保费数据不容乐观。

　　陈福表示，传统保险公司举牌意愿不足。传统保险公司资金成本较低，当前收益率仍能覆盖资金成本，投资端压力明显低于资产驱动型公司，且传统保险公司通过配置非标资产和延长资产久期等方式，提高投资收益率，且深港通已经落地开通，险资南下将部分释放投资端压力。权益法下长期股权投资科目对保险资金极其重要，未来举牌行为仍将上演，但数量上将收敛，由多而泛转向少而精。