兴全基金陆申旸：外汇储备四连涨 未来有哪些期待？

兴全基金陆申旸

7日下午，中国人民银行公布的最新数据显示：

截至5月末我国的外汇储备规模连续四个月回升至30，536亿美元，超越市场预期，较4月上升240.7亿美元，创下2014年6月以来最长上升周期。

从1月底的2.998万亿美元，连续上涨至5月底的3.05万亿美元，其中的原因是什么呢？

中国人民银行的官方解释为5月，我国跨境资金流动延续回稳向好的势头，外汇供求继续处于基本平衡状态；国际金融市场出现波动，非美元货币相对美元总体升值，资产价格有所上升。这些因素综合作用，推动了外汇储备规模的回升。

细看来，估值因素是重要原因。市场人士分析，由于5月间主要的外汇储备中欧元、日元、英镑相对美元的价格均有所升值，按照全球外汇储备构成推测，5月期间由于估值因素导致的规模增加近200亿美元左右，而同时，美国、欧元10年期国债收益率下降导致债券价格有一定的上升。剔除估值因素，由于资本流动性改善导致的外汇储备增幅规模为40亿美元左右。

其次，贸易顺差扩大汇率预期企稳。海关总署数据显示，2017年1-5月贸易顺差累计总额已经超过9900万人民币，且近三个月趋势逐渐扩大，为外汇储备规模回升提供支撑。但央行公布的外汇占款直至今年4月仍在持续减少，5月份数据尚未公布。

由于近期经济运行保持在了较合理的范围且出现了较多较为积极的变化，支撑着国内经济稳中向好，而人民币对美元汇率也逐渐上升，中国对外投资、购汇行为更趋于理性。

外储稳增对金融市场各方面存在有利影响。外汇储备规模的稳定，对于人民币汇率也有着利好影响。但除了跨境消费买买买以外，外储规模稳增对于投资也有较多利好因素。

同时，意味着债券版本“港股通”也要来了。此前，李克强总理宣布今年内将进一步开放债券市场，准备在香港和内地试行“债券通”，允许境外资金在境外购买内地的债券。由于外汇储备和人民币汇率的稳定，人民币债券资产的吸引力不断上升，彭博、花旗等国际债券指数提供商已把中国债市纳入其旗下债券指数，国际投资者配置人民币资产、投资内地债市的需求不断增强。同时，“债券通”也将为国内投资者开放了一个更便捷和稳定的连接国际债市的通行渠道。

再次，A股若闯关MSCI成功更助力外储规模稳增。高考年年有，六月789。而对于A股来说，六月也会迎来自己的高考——是否顺利被纳入MSCI新兴市场指数？此前，A股已经连续四年被纳入审核名单行列，但都最终无奈失败而归。而过去一年中A股市场制度愈发完善成熟，假设今年成功被纳入MSCI指数，随着市场的进一步开放和成长，以及长期的外资入市等因素，对于未来的外储规模稳增都是有利影响。