受减持新规冲击 定增基金折价率显著扩大

在上周仅有的3个交易日里，受到端午节前出台的上市公司有关股东减持新规影响，上市交易的定增主题基金遭到投资者抛售，价格表现显著弱于净值，整体折价率明显扩大。

据Wind资讯统计，截至6月2日，31只上市交易的定增主题基金平均折价率达到11.26%，而在减持新规前最后一个交易日（即5月26日）的简单平均折价率为8.95%，这意味着上周3个交易日过后，这些定增基金平均折价率扩大了2.31个百分点。

具体到单只基金看，除少数基金外，绝大多数品种上周折价率扩大。其中，银华鑫盛折价率由5月26日的7.22%扩大到6月2日的14.27%，几乎扩大一倍；规模超过45亿份的财通福享上周五折价率也扩大到14.3%，比5月26日上升6.76个百分点；信诚定增、平安鼎泰、九泰锐富、财通福瑞等基金折价率扩大幅度也都在4个百分点以上。

根据减持新规，股东通过集中竞价交易减持上市公司非公开发行股份的，在限售期届满后12个月内，减持数量不得超过持有非公开发行股份的50%。这项新规对于包括公募基金、基金专户、基金子公司产品、券商资管计划等在内的各类参与定增的资管产品都造成明显冲击，意味着它们参与定增变现时间将至少延长1年。

正是受到该项规定影响，上市的定增基金在上周遭到了投资者抛售，折价率随之扩大。截至6月2日，已经有半数定增基金折价率超过10%，折价率超过20%的达到3只，其中，以九泰锐益、九泰锐富和九泰泰富折价率最大，分别达到24.42%、22.83%和22.15%。

国泰融信于6月1日上市交易，也是非公开发行减持新规之后首只上市的定增基金，尽管成立后还没有参与定增项目，股票持仓也较低，但受到市场情绪影响，该基金上市首日收盘0.901元，较净值折价达10.07%，6月2日该基金盘中价格一度下探至0.84元，即折价率超过16%，尾盘靠1手0.92元的买盘收涨，短期能否走稳尚待观察。

由于非公开发行股份减持新规影响面大，据悉不少基金公司已经在和监管层进行沟通，存量定增产品如何执行新规或许还需要进一步明确。但从定增基金折价表现看，目前较大的折价率或许也提供了一定的安全边际，特别是对于那些参与定增较少的基金，折价扩大反而可能提供了介入机会。