长信基金邓虎：主题热炒后寻找有投资价值的标的

一季度经济数据密集发布，很多人会关注经济数据是否反应经济复苏等情况，长信基金FOF投资部总监邓虎表示，CPI数据相对更重要。

原因在于：目前无论经济是否有复苏，都属于长期阶段中的一个小复苏，经济处于长期L形态这是共识，复苏与否既不代表未来的长期经济走势得到逆转，也不代表会有对应的政策变化。相比而言，之前一直有通胀预期存在，直接影响投资者对货币政策的预期，CPI数据更有意义。从某种程度而言，CPI是低于预期的，逆转了之前的通胀预期，货币政策会受到更多因素影响，包括人民币汇率等；但通胀预期的逆转至少对投资者有很强的作用，代表着较为宽松的环境还可以延续。

从市场表现来看，雄安概念分化，粤港澳大湾区接力，军工股反复活跃。从板块的变化，关注更多基本面的情况、宏观经济、货币政策甚至海外市场的同时，可能会有些忽略市场本身的情绪状态。目前的股市是非常活跃的，只是缺少一些固定的方向，一旦有什么政策上的信号，就会有资金流入相应的板块。

一方面，对于没有业绩支撑的热点更多的偏向炒作，也说明市场有赚钱效应，情绪不错，如前期热炒的一带一路、雄安概念等股价涨幅有些过多，已经脱离业绩预期，建议投资者不要追涨。在当前点位下指数上行乏力，建议选择有业绩支撑的真成长股，看好家电、食品饮料、电子等板块。（主题基金）

综合以上，长信基金邓虎认为，宏观环境和市场情绪较好，在主题热炒后需寻找有投资价值的标的。最近沪指在3300点压力位下方多次冲关未果，Wind数据显示，截至4月13日，沪指在一带一路等主题的带动下今年以来有超过5.55%的收益，随着单一主题股价到一定幅度，投资者有变现动力，业绩也难以支撑现在的股价和市值，因此在市场情绪较好的情况下沪指目前仍未能突破3300点。

从沪指的权重行业来看，涨幅不多的行业如银行、券商等短期还没有看到明显的机会，因此沪指的上行缺乏动力，指数可能会窄幅震荡一段时间，最终还可能会有些许回调。但指数本身并不是那么重要，一些行业龙头更值得关注，投资者通过选股或将有望获得超过指数的收益。

具体来看，随着前期的估值向下修正，创业板等中小市值股票的估值已经较为合理，可能还不算非常便宜，但相对而言也有投资价值，而CPI数据公布导致通胀预期的逆转也可能会转变成长公司的估值中枢，从这个角度而言，创业板的机会是不错的，虽然整体未必是最优，但其中一些估值合理又有业绩支撑有望成为细分行业里龙头的公司值得关注。