南方基金：股市或现稳中求进格局 看好一带一路主题

A股碎步慢跑的“纠结”行情已经持续一年，如何看待市场的这一表现？未来股市将如何演绎？ A股的投资机会又在哪里？南方转型驱动基金经理应帅日前表示，市场过去一年已经渐渐走出震荡上涨的慢牛行情，这一过程是一个底部不断抬高，但节奏很慢的的过程。从未来两三年的中长期来看，市场或将维持长期慢牛，稳中求进的格局。在此背景下，当前比较看好有估值修复行情的银行板块及一带一路等投资主题。

　回顾近一年来的市场走势，应帅介绍，过去一年里，大盘已经从2600多点返航到3200多点，但投资者很难感受到牛市行情的氛围，对目前的股市信心普遍不足。分析个中原因，在应帅看来，主要还是风格问题。应帅指出，自去年市场企稳之后，一些估值偏低的蓝筹价值股开始纷纷返航，而这期间，曾受市场热捧的中小板、创业板股票基本没有返航，很多个股甚至比2600多点的时候还要低。所以大家很难感受到过去一年行情是在震荡中上涨。

　事实上，过去一年由蓝筹股主导的市场行情已经渐渐走出震荡上涨的格局。应帅认为，这个行情才刚刚开始，蓝筹股的价值行情或将延续。但是这个行情的重点在于慢而不在于牛。因为牛只是局部股票的牛，并不是所有板块的牛，是鲜明的二八行情，所以投资者感受不到这个牛。慢牛的过程是一个底部不断抬高，但是节奏很慢的过程。从未来两三年的中长期来看，市场或将维持这种长期慢牛，稳中求进的格局。

　应帅认为，这种上涨的慢牛行情对投资者来说是非常好的黄金时段，投资者要想取得一个好的投资收益，首先应该把握住经济的大脉络，抓住经济增长最核心的驱动力。应帅认为，未来很长一段时间内，经济转型都会是国内经济大方向的关键词。国企改革、供给侧改革、一带一路、万众创新，这些都为经济转型做出一定的探索。

　这其中，一带一路尤其为应帅所看重。应帅认为，一带一路的战略性地位不言而喻，对国内的上市公司，对国内的经济有比较好的影响，其真正的收获期在未来的两三年。一方面，从市盈率、估值水平和增速的匹配度来看，一带一路具有很强的投资安全边际。另一方面，去年下半年来自国际的定单增长率在70%-80%，这些订单会在今年或者明年中得到体现。随着5月份“一带一路国际合作高峰论坛”召开带来的催化效应，一带一路应该是今年行情中最重要的战略主题之一，兼顾了主题投资和价值投资的双重属性。

　Wind数据显示，截至4月14日，由应帅管理的南方转型驱动混合基金今年以来的业绩涨幅为10.99%，在1367只灵活配置型混合基金中排名第29位。自2016年3月23日成立以来，该基金的净值增长率为19.20%，年化收益高达18.02%。 更多>>南方转型驱动混合（002160） 基金代码基金名称近一年收益费率操作002160南方转型驱动灵活19.34%1.50%1.50%购买定投

之所以能取得这么好的收益，应帅表示，首先，该基金的股票仓位是0%—95%，可以很好的灵活控制仓位规避市场系统性风险；其次，在震荡慢牛行情中，该基金保持了较高的仓位水平，抓住了近一年来的慢牛行情；第三，该基金主要自下而上精选一些个股，追求个股上的安全性。具体到投资板块，应帅比较看好高分红个股和低估值蓝筹股及消费品，这其中南方转型驱动配置了较多的银行股，应帅认为，在过去一年的价值股行情中，银行板块是唯一没有实现估值修复行情的板块；随着经济的趋于复苏，银行业的业绩增长值得期待。