嘉合基金周评：分化走势延续 “价值”行情特征显著

本周市场继续分化，上证综指上涨0.14%，收于3222.42点。中小创业板指数分别下跌0.79%和4.90%，收于6916.64点和1745.57点，两市成交量较上周基本持平。板块方面，银行、非银金融以及建筑装饰申万一级行业涨幅居前；传媒、公用事业以及计算机板块跌幅居前。

　本周市场走势仍然冰火两重天。以大盘蓝筹为主的上证50指数继续高歌猛进，本周大涨3.12%，在所有市场指数表现中排名首位，而从技术面看，周均线全部呈多头排列，同时伴随成交量的持续放大，俨然是一副持续上攻的态势。然而与此形成鲜明对比的是，以小盘成长股为主的创业板指数却依然是跌势不减，自年初至今指数已下跌11.03%，在所有市场指数中表现垫底，并且周线上继续破位，大有一种“阴跌绵绵无绝期”的态势。2017年行情已过半，如果要用一个词来总结这半年行情的特点，那就是“分化”。实际上，本轮风格鲜明的结构性行情虽在意料之外，但也在情理之中。我们曾在年初几期的市场点评中反复强调，在17年市场流动性整体偏紧以及投资者风险偏好普遍偏低的背景下，市场不太可能走出一轮全面上涨的行情，但是出现一波结构性行情还是有可能的。目前看来，结构性行情确实出现了，只是风格如此鲜明确实有些超出预期。

　实际上，与其说今年是“漂亮50”行情，还不如说是“价值”行情。换句话说，漂亮50中也不一定都是价值票，而一些真正具有未来成长潜力的优质个股也有可能出现在中小创板块中，他们的表现其实并不亚于所谓的漂亮50。例如，近期受益于特斯拉产业链的亿纬锂能、先导智能等个股，最近一个月表现非常抢眼，涨幅甚至远超大盘蓝筹股。相反，一些前景黯淡，中报不及预期的老牌明星股却接二连三遭到市场的无情抛弃，如三聚环保、网宿科技等。这表明个股的业绩表现是当下市场关注的焦点。我们认为，随着沪港通、深港通以及A股加入MSCI对于境外资本流入限制的持续放开，A股市场的投资理念将越来越偏向价值风格，投资者对于上市公司业绩的关注将持续提升，这必然是个长期趋势。

　建议投资者在配置上可逐步由前期涨幅过大的大盘蓝筹股向业绩优良并且估值合理的中小盘股转移。特别是那些未来具有较为确定成长空间但前期被市场错杀的小盘股值得重点关注。板块方面，我们仍长期看好医药、新能源汽车产业链等未来具有较为确定成长性的投资机会。主题方面，特斯拉产业链、5G以及物联网概念值得持续关注。 更多>>价值蓝筹主题基金 基金代码基金名称今年以来收益费率操作310398申万沪深300价23.11%1.20%0.12%购买定投519671银河沪深300价21.6%1.20%0.12%购买定投240016华宝兴业上证1818.62%1.50%0.15%购买定投519069汇添富价值精选混15.41%1.50%0.15%购买定投398031中海蓝筹混合12.01%1.50%0.15%购买定投160607鹏华价值优势混合10.06%1.50%0.60%购买定投050010博时特许价值混合9.64%1.50%0.15%购买定投.klinehk{margin:0 auto 20px;}