创新方向:险资所支持实体经济需应在投资领域上进行创新

□记者 冯娜娜

中意资产管理有限责任公司（以下简称“中意资产”）天然伴有能源行业的基因，在传统领域的投资上他们拥有着先天的优势。但同时，他们也将一部分投资重点放在了对新兴行业的挖掘上。近日，记者采访了该公司副总经理贡磊，请他分享对险资投资实体经济的看法。

中意资产副总经理 贡磊

搭建险资投资能源领域的平台

中意资产于2013年5月成立，由中意人寿、中意财险、昆仑信托联合组建，是保监会批准的首家中外合资保险资产管理公司。中意资产由中意人寿控股，而在中意人寿、中意财险、昆仑信托的股东中，均有中国石油天然气集团公司。所以，中意资产天然伴有能源行业的股东优势。

贡磊介绍，中意资产成立后所发起设立的首单融资产品，是“中石油西一、二线西部管道项目股权投资计划”，当时的投资标的为“西气东输”三条管道的西一线、西二线西段工程，包括泰康、新华、国寿、太保、太平、阳光、人保以及合众这些险企均参与了该管道项目股权投资计划。该工程也成为了保险资金直接支持国家重大工程的一个重要代表。

贡磊提到：“该股权计划目前已结束，中意资产通过该股权计划获得了不错的分红收益，对比当时的债权投资，该股权计划实际获得了较高的超额收益。以这样规模的险资支持了国家重大的工程，我们认为这是险资支持社会经济建设很好的一个案例。”

贡磊表示，险资具有资金量大、投资周期长、投资回报要求安全稳定的特点，这意味着大部分险资实际愿意投资的项目具有一定的同质化特点，总体而言，保险资金更多希望能找到长期性、安全性的投资，都愿意投资基础设施、重大的国家基础设施项目、合适的商业不动产项目，这非常符合保险资金的偏好。从中意资产而言，基于股东在能源行业的背景，所以具有能源行业方面的优势。但在调整能源结构的态势下，保险资金要去支持更加优质有效的产品，寻找对国计民生重要的项目进行投资。

资产配置方向解读

贡磊介绍，目前，中意资产的主要业务涵盖固定收益类投资、权益类投资、项目投资及境外委托资产管理。中意资产自2013年5月成立以来，目前在债权投资计划、股权投资计划方面的发行规模将近730亿，其中以债权投资计划居多。在险资支持实体经济方面，中意资产自成立以来，一直是以支持国家重大基础设施建设为主，并重点投资于国家重点支持的一些产业、行业领域。具体到行业方面，中意资产在保险资金传统投资的领域，例如交通方面投资力度比较大，其中，以投资各地的地铁轨道建设为主。债权投资计划上，占比最大的是基础设施领域，另外占比较大的是商业不动产、棚户区改造类项目。

对于险资支持实体经济的创新模式，贡磊认为，从产品上直接去创新不是重点，更多的创新应该来自实际投资领域上的创新，观察现在的中国经济，未来较好的长期投资机会，应该会逐步转向投资一些新兴行业，例如现在大家比较重视的医疗健康和养老。

中意资产在此方面也进行了尝试，中意资产设立的“中意-北大国际医院债权投资计划”，是中意资产发行的基础设施债权投资计划，该计划注册规模10亿元，募集资金用于北京大学国际医院项目贷款偿还以及运营资金补充。“在这个项目中，保险资金可作为一个非常好的载体，通过债权计划对医院进行直接投资，对新兴行业进行扶持。”

除此之外，记者注意到，近几年，中意资产还发行了“中意-贵阳观山湖建设投资发展有限公司债权投资计划”，该计划资金主要用于贵阳观山湖建设投资发展有限公司投资、建设、管理的贵阳观山湖火车北站西广场配套工程项目（即贵阳火车北站西广场配套工程项目）。“中意-浙江新昌钦寸水库项目债权投资计划”该计划资金用于浙江省新昌县钦寸水库工程项目。

贡磊介绍，除此外，中意资产更看好新兴产业的成长性，例如先进制造业、新能源行业、大消费行业、物流行业的投资，这些行业蕴藏着较大的发展潜力，中意资产也更倾向于以股权投资而非债权投资的方式进行参与。

贡磊也对不良资产的投资，谈了自己的看法，他说：“在现在的经济情况下，不良资产可能会是一个较好的投资机会，中意资产在观察不良资产项目的投资，但该类投资要求团队有较强的分析能力，去看穿底层资产，这对投资能力的要求比对传统业务的要求高很多，需要培养自己的团队。可能目前较好的参与方式是与专业处置不良资产的机构进行合作，或实际参与项目处置并获得一定经验后，险资再去主动参与较为合适。”