兴业证券：地产B端涨幅居前 分级B平均溢价率微升

□兴业证券研究所 任瞳

　上周A股各主要指数涨跌互现。截至6月3日，上证综指收于3105.54点，全周下跌0.15%；深证成指收于9794.89点，全周下跌0.65%；沪深300收于3486.51点，全周上涨0.17%；中小板指收于6420.93点，全周下跌0.33%；创业板指数收于1745.93点，全周下跌0.78%。

　截至6月3日，沪深300股指期货主力合约IF1706贴水5.71个基点，中证500股指期货IC1706贴水19.32个基点，上证50股指期货IH1706贴水5.86个基点。两融规模较前期略有下降，截至上周四，两融余额为8646.28亿元左右。

　分级A小幅调整

　从市场交易情况看，上周所有被动股票型优先份额（分级A）一周成交额约为15.22亿元，日均成交额约为5.07亿元，日均比前周减少0.77亿左右。上周分级A 平均跌幅0.28%。

　从上周五成交额排名前20只优先份额来看，平均隐含收益率（采用下期约定收益率计算）为5.10%，较前周有所上升；平均折价率0.19%，较前周下降0.43%。

　上周所有被动股票型进取份额（分级B）的一周成交额约为23.39亿元，日均成交额约为4.68亿元，比上周减少0.84亿元左右。成交额前20的分级B，平均溢价率为9.27%，较前周上升0.93%。

　分级B涨跌不一，表现最好的地产B端（150208）、上50B类（502042）和房地产B（150118），涨幅分别为8.98%、8.90%和6.76%。成交活跃的品种包括券商B（150201）、创业板B（150153）和银行B（150228），分别上涨3.15%、下跌2.27%和上涨0.95%。

　上周场内份额流入较多的分级基金为富国创业板指数分级、前海开源中航军工华安创业板50、富国中证新能源汽车、国投瑞银瑞泽中证创业成长、工银瑞信高铁产业，AB份额总计流入26366.79万份、1268.89万份、416.3万份、297.79万份和48.28万份。

　上周场内份额流出较多的分级基金为招商中证证券公司、H股分级、中融国证钢铁、鹏华中证银行、申万菱信中证申万证券，AB份额总计流出5.69亿份、2.05亿份、1.54亿份、1.48亿份和0.88亿份。

　目前，利率规则为+3%的品种隐含收益率约4.52%，利率规则为+3.5%的品种隐含收益率约4.96%，利率规则为+4%的品种隐含收益率约5.39%。

　目前，7年期AA企业债收益率为5.78%，与前周基本持平；上周分级A价格小幅调整，成交额与前周基本持平，继续维持低位。分级场内份额持续缩减，分级A的配对转换价值依旧存在，继续推荐流动性相对较好，跟踪指数相对强势的分级A。

　当前，建议关注流动性好，预期收益率相对较高的品种，如创业板A（150152.SZ）、创业股A（150303.SZ）、国防A（150205.SZ）、一带一A（502014.SH）和煤炭A级（150289.SZ）。