中加基金：监管协调沟通 安抚市场情绪

上周债券市场整体收益率上行，和前一周比，10年期国债收益率上行9bp，至3.65%；10年期国开债收益上行10bp，至4.36%，信用债收益率也全线上行。从资金面来看，公开市场有3100亿元逆回购到期，央行通过7天、14天、28天逆回购投放了1900亿元资金，此外为缓解近期流动性压力，央行于周五进行了665亿元半年期和3925亿元1年期MLF，对冲上上周到期未续作及本周即将到期的MLF，上周总体公开市场净投放3390亿元资金，资金面宽松带动资金利率多数下行，银行间隔夜回购利率（DR001）下行约7bp至2.74%，7天回购利率（DR007）下行约9bp至2.89%

　从基本来看，4月进出口总额同比均回落8.4%，且低于市场预期，贸易顺差380.5亿元美元继续走扩，反映出外需走弱，国内经济复苏动能减弱。4月CPI同比增长1.2%，环比增速由负转正，主要是非食品价格上涨推动所致；PPI同比上涨6.4%，较上月大幅回落，环比来看，石油和黑色金属价格下跌是环比转负的主要原因。4月人民币贷款和社融数据明显高于历史同期，总体反映出信贷需求仍然旺盛。从政策面来看，上周五银监会召开近期重点工作通报通气会，表示在自查督查和规范整改工作之间安排4至6个月的缓冲期并实行新老划断，一定程度上安抚市场对金融监管力度过大的担忧情绪，当日债券收益率有所下行，但全周来看，债市对经济基本面反应较弱，受美联储6月加息概率走强以及对强监管担忧影响，债市收益率较前一周依然继续上行。