养老金入市之“痒” 入市只是时间问题

据披露，社保基金2011年投资收益率降至0.85％，这是过去11年中社保基金第三次没有跑赢当年的CPI（2011年为5.4％）。此前两次分别是2004年和2008年，根据社保基金理事会网站公布的数据，2004年和2008年社保基金的投资收益率分别为2.61％和-6.79％，同期的通货膨胀率则分别为3.9％和5.9％。

但在2001年到2011年的11年里，全国社保基金共实现投资收益2847亿元，年平均收益率为8.41％，比同期通货膨胀率高出6个百分点。

养老金来了！？

从3月20日晚间的笃定，到3月21日上午全国社保基金理事会的紧急声明，养老金入市这个被A股市场渴望已久的利好又再次远离。

在21日上午全国社保基金理事会网站上挂出的声明称，广东的1000亿养老金是“委托投资经营”，而非“入市”，更非进入股市，该项资金将主要投资于国债、银行存款、企业债、金融债等有固定收益的产品。

尽管目前看来，养老金大规模入市还需要时间，但从此次全国社保理事会确认接受广东1000亿元养老金结余投资经营的委托，也让市场对养老金入市存有更多的幻想，“中国版401（K）”计划已经箭在弦上。

被视为“保命钱”的养老金的委托投资经营，究竟会对市场产生哪些影响？实际上，全国社保基金的投资方向日趋多元化，投资风格稳健，再加上中国的养老金账户的特殊性，很难期待出现美国上世纪80年代开始的股市大变局。

规模

社保基金从小做大

在A股市场中，社保基金专门指全国社会保障基金，与社会保险基金、社会统筹基金、企业年金、个人账户的养老基金等不同，它是由党中央、国务院在2000年决定设立的，由全国社会保障基金理事会负责管理运营。2010年10月28日通过的《中华人民共和国社会保险法》中再次规定，国家设立全国社会保障基金，由中央财政预算拨款以及国务院批准的其他方式筹集的资金构成，用于社会保障支出的补充、调剂。

全国社保基金理事会是管理运营社保基金的机构，理事大会为最高管理机构，由理事长、副理事长、理事构成。基金会设有投资决策委员会、专家评审委员会和风险管理委员会三个委员会，下设部门中仅投资部门就有三个，分别是投资部、境外投资部和股权投资部，分别负责境内、境外的资本投资和实业投资。

社保基金的资金来源，主要为财政拨款，从2000年第一笔200亿元拨款开始，截至2011年底，财政净拨入高达4920亿元。其中中央财政预算拨款1898亿元；彩票公益金903亿元；国有股减转持2119亿元。

在收益中，最主要的两部分就是利息收入和证券差价收入，其中利息收入为144亿元，证券差价收入为185亿元，另外还有股利收入60亿元，长期股权投资收益42亿元，信托投资收益10亿元。在社保基金的投资中，社保基金直接投资资产为4977.56亿元，委托投资资产为3589.34亿元。到去年时，社保基金的总资产增加到8689亿元，直接投资资产和委托投资资产的比例基本与2010年持平。