各险企接力宏观经济环境　积极备战健康险产品

退保困扰犹存健康险争抢政策窗口
上市险企将部分浮盈落袋，同时仍对2015年后续的可操作空间翘首以盼。从权威人士处了解到，2015年一季度上市险企借力宏观经济环境、行业政策和资本市场的机会，在投资收益、保费收入等方面取得丰收，并相继谋划后续投资、承保和创新业务的版图。一方面，在部分兑现浮盈后，上市险企在降息环境中正面临固定收益类投资、再投资等多重压力，对于可能增加的非标资产配置倾向于谨慎保守；另一方面，后续权益投资和债券投资均存在交易性机会的共识已经形成。
与此同时，在商业健康险税优政策出台和养老产业政策预期向好的背景下，各家上市险企正积极备战相关产品，以期尽快推出专项服务占领市场。在承保端，退保增加的预期对上市险企构成一定压力。银保业务仍是贡献业绩的重要方面，期交业务则成为下一步的业务结构调整的重心。
险企股债“双打”出击谨慎配置非标
在披露年报和一季报之后，业绩取得增长的各上市保险公司正在布局2015年后三季度的投资棋局，多位管理层人士表示，对完成年内的投资收益目标信心充足。在他们眼中，这与资本市场向好表现和保险资金运用政策的放开和推进均有关系。
最为明显的是权益类投资的浮盈增加。一季报披露的各家险企投资收益率表现均引发市场关注。数据显示，四家上市险企此大类资产配置比例均较以往有明显上升。新华保险相关人士透露，公司一季度的权益类投资新增净投放约为1%，股票和基金的投资占比合计超过11%，并选择合适的时机兑现部分浮盈。
“牛市中浮盈增加，主动因素和被动因素并存，配置比例的中枢因此上移。”中国人寿相关人士表示，股市向好为险资投资带来良好机遇，险企也愿意寻找合适的机会开展财务投资获取收益，浮盈的兑现也在情理之中。
就未来的配置规划而言，险企对于权益投资的比例控制依然谨慎。“上限控制在约15%，后续需要根据市场的情况合理配置股票市场投资。险资投资核心原则是收益久期都要匹配，权益类投资只是其中一个方面。”某上市险企负责人说。上市险企年报信息显示，中国人寿的权益类投资配置比例由2013年底的8.38%升至2014年底的11.23%；新华保险2014年末股权型投资在总投资资产中占比为11.3%，较2013年末上升3.7个百分点；中国平安权益投资的占比由2013年底的10.5%上升至2014年底的14.1%；中国太保2014年末的权益类资产占比达10.6%，较2013年末下降0.7个百分点。
固定收益类投资的调整则为多家险企所重视。前述负责人表示，在降息环境下，此类资产配置存在一定压力，新增协议存款利率和债券收益率都不是很理想。但总体而言，固定收益类投资，特别是债券投资仍存在机遇，未来会考虑加大金融债、企业债的规模，适度加大相应的信用风险敞口，并更加注重债券市场的交易性机会。
与此同时，非标投资的走向也被上市险企作为下一步需要把控的焦点。新华保险人士表示，目前非标资产配置比例仍维持在不超过20%的水平，后续投资的态度将有所谨慎。“年内部分到期资产会形成一定的再投资压力，会考虑通过投资新股发行、定向增发、大型项目等平衡收益。”中国人寿相关人士则表示，非标资产配置难度今年略有增加，但在大型基础设施等项目上仍会继续投入，在整体配置比例上将较为保守。
中国平安集团副董事长孙建一表示，2015年将加强经济和市场趋势研究，做好资产负债匹配，投资策略方面，高收益、长久期的固定收益资产以及权益资产、海外投资都存在机会。中国太保相关负责人也认为，股市和债市都存在良好机会，应当及时把握。
健康险备战忙争抢税优窗口
上市险企在2015年面对的红利不仅限于宏观层面带来的投资机会。在行业政策方面，商业健康险也为其提供新的作为空间。近日，财政部、国家税务总局、保监会联合发布《关于开展商业健康保险个人所得税政策试点工作的通知》，明确税收优惠政策及试点工作的开展。保监会副主席陈文辉5月14日表示，本月决定对个人购买商业健康保险试点个人所得税优惠。各上市险企均在积极布局，冀望能尽早推出产品抢占市场。
中国人寿相关负责人表示，在政策正式出台前，公司便已进行调研，探讨健康险税收优惠政策明确后推出哪些产品。“以国际经验来看，税收优惠是行业最大竞争力，这对于保险业来说有划时代的意义。健康险模式的创新空间巨大，虽然短期内利润可能不会很高，但新的政策打开了预期空间，给保险公司提供业务发展的新窗口，对于改善行业产品结构也有很大帮助。同时，业内也正在探索专项健康险业务下一步的发展。”
新华保险、中国平安、中国太保也在纷纷发力，并借助已有的平台资源突出健康服务特色。中国平安集团董事会秘书金绍樑表示，在健康管理业务方面，公司关注移动医疗市场发展，从“私人健康顾问+健康社区”定位的主客户端APP进行切入，开发各类细分目标客户市场的垂直应用APP，尝试整合各类健康服务资源搭建健康管理及服务平台。中国太保2014年末获批与安联保险集团共同发起筹建太保安联健康险公司，加速健康险布局。截至2015年3月底，该公司的原保险保费收入已达到72.80万元。
此前，国内专业健康险公司已有人保健康险、平安健康险、昆仑健康险、和谐健康险等公司。2015年前三个月，全行业健康险业务原保险保费收入分别为249.98亿元、396.09亿元和652.10亿元，同比增幅分别为30.46%、25.80%、32.60%。分析人士认为，按照目前的保费增速和行业政策的利好预期来看，健康险将在2015年成为贡献业绩增量的重要板块，后续会有更多精彩表现。
退保预期承压侧重银保期交
如果把视线延伸到保险公司双轮驱动的另一端，可以发现承保业务也正为上市险企带来新的挑战和机遇。从一季报的数据来看，4家上市险企的退保金额共计1094.16亿元，中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿退保金额较去年同期的增幅分别为222.5%、190.1%、69.3%、193.4%。各家公司将此归因于部分两全保险产品退保增加、理财产品竞争和银保渠道的高现价产品冲击等现象。有行业分析师认为，退保高企在年内将对保险公司的现金流构成巨大压力。
某上市险企负责人表示，近几年，退保预期将维持在较高水平。据测算，新华保险2015年退保规模或将达到200亿元左右，而中国人寿2015年的满期退保预期将达800亿元左右。“这一方面与不同代际的产品所设计的退保期重叠有关，一方面也与财富管理业务发展、降息和股市向好等大环境因素有关。虽然近几年多家公司处于满期退保的高峰期，但基本都在预期之内，不会对现金流产生过大压力。”
在退保承压预期显露的同时，保险产品结构调整已将更多筹码押在期交业务上。中国人寿人士称，进入5月，产品销售重点已经有所转向，可供销售队伍选择的系列产品包更加丰富，在二季度将有序加大10年期交产品的销售力度。“银保方面依然重视期交业务，同时趸交业务也计划增加。考虑到中小公司竞争，未来还是在基本保证市场份额的前提下侧重价值保费的获取。而正在恢复的整体保费增速中，期交部分增量要大于新单部分。”
在2014年，中国平安的销售重点是鼓励代理人销售销售长期期交产品，并且借助这样一个综合金融平台进行交叉销售。相关负责人表示，在接下来的一年中，这将继续是主要的销售思路，不会改变。
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