债市震荡运作压力加大 委外提高权益投资比重

随着保险公司、银行资管等机构客户增加对股市的配置力度，或许意味着今年权益类市场存在机会，利好低估值蓝筹股。

“目前委外资金入市的积极性明显高于前期，我们正在谈不少专门布局权益类的专户产品，近期可能会敲定具体金额。”深圳一家基金公司专户投资负责人谈到近况，透露出目前委外的一个新动向，即借道公募或专户产品加大对权益类资产的投资比重。保险公司、银行资管等机构客户增加对股市的配置力度，或许意味着今年权益类市场存在机会，利好低估值蓝筹股。

委外资金动向有变

上述专户负责人称，该公司在2016年已经运作一些委外偏权益类专户产品，近期不少机构寻求类似合作。他表示，明显感觉到机构对权益类产品的热情较之前高一些，包括券商、信托自营、银行保险等机构委外资金都在洽谈中。

“这一方面可能是因为资产荒。另一方面，前期债券市场跌得有点猛，反而凸显出权益类市场的性价比。我们去年运作专户收益率都较好，都超过了业绩计提的基准，也吸引了一部分资金。”他说。

另一家大型基金公司投资人士也表示，从去年年底委外资金就开始逐步加大权益投资，方向多为混合打新、定增产品等，直接布局股票的产品仍比较谨慎。他说：“去年底开始招标的主要是大型商业银行，一般中小型银行的委托还没有开始。”

至于目前委外资金的量级，该投资人士表示，目前占比10%~15%，最多不会超过30%，量化投资也会增加一些。他还预计，可能更多的以FOF或MOM的形态来委外。

另一家大型基金公司人士表示，此前该公司委外资金多以固收类产品为主，而近期打新类产品明显增多。“我们近期新进来的委外资金都是参与打新股的，大概10亿左右的规模。”他表示，参与打新也需要布局“市值门槛级别”的股票，而从机构态度看更偏爱这一类产品。

据中国基金报记者了解，去年12月就有大型商业银行委托国内多家大型公募数百亿的委外资金，其中，深圳一家基金公司就获得投资方向为权益市场的10亿多资金。

为什么委外资金逐渐关注权益类市场？一位机构人士认为，这主要还是资产荒的原因，银行、信托、保险等有大量需求寻找替代产品，以获得稳定的收益。此前委外资金绝大部分集中在固收市场，但是债券市场大跌后，不少委外产品收益率明显下滑，导致机构运作压力增大，需要更多元化配置获取更大收益。

“我们估计今年委外业务仍会保持较大规模，在资产荒背景下，机构需要用委外业务模式维持增长。”一家基金公司固定收益总监表示，目前委外资金仍以固收类为主， 量化对冲类、FOF、MOM等产品也日益受宠，但应该不会是主流。

上述专户人士表示，即使是布局权益类产品，一般银行、信托等对风险把控要求非常高，也会设计业绩提成等条款，但若出现亏损也可能不给管理费等。

或利好蓝筹股

保险公司、银行资管等机构客户增强对股市的配置力度，或许意味着今年权益类市场存有机会，利好蓝筹股。

深圳一位基金公司投资总监表示，今年一些大银行可能会提高权益类配置的资金比例，尤其采取混合策略类产品，通常采取保本策略，一旦安全垫比较高，可以增加权益类投资比例。

他说：“目前来看，2017年委外资金的规模增速可能会下降，但整体规模仍会有所增加。在债券目前不振的背景下，很多机构目标是指向权益类资产。即使提高一点比例，可能也会有不小增量。”因此，他比较看好2017年的市场，尤其是蓝筹股。

“当前楼市处于高位，债券市场出现调整，虽然A股的估值水平仍不低，但性价比凸显，若有更多增量出现，将对市场带来利好。”一位基金经理表示，委外资金的风险偏好较低，更偏爱稳健投资，个股选择方面将以大盘股、低估值蓝筹股、行业龙头股为主，因此更利好低估值的蓝筹股。

据中国基金报记者了解，看准这一利好，有些专户基金经理已经积极参与一季度机会。一位专户基金经理表示：“目前我们仓位在五六成，较前期有所提高，比较看好一季度行情。” 更多>>精选基金 基金代码基金名称近三月收益费率操作110022易方达消费行业股5.51%1.50% 0.15%001256泓德优选成长混合2.56%1.50% 0.60%001842九泰日添金货币A0.79%0费率扫描下方二维码，关注基金