债市低迷 类现金资产成债基“新宠”

今年以来，债券市场持续低迷，逆回购、短久期债券等类现金资产成为债券基金的“新宠”。多位债券基金经理表示，持有现金类资产不但可以回避当前债市调整的压力，还可以借助高流动性及时调仓，跟踪市场切换行情；类现金正在成为市场青睐的配置资产。

债基类现金配置需求增长

Wind数据显示，截至6月5日，中债总财富指数今年以来下跌1.65%。在债券市场下行阴影下，逆回购、短久期债券等类现金资产正在成为债基“新宠”。华南一位公募基金交易员向记者透露，债市调整压力之下，债券型基金中的类现金资产正在增多，持仓中包括了纯现金、一年以内利率债以及三个月内的短久期债券等。

北京一位中型公募基金纯债基金经理也表示，债市面临外部美元加息、汇率波动和供给侧改革等因素，央行货币政策一直很紧，他配置的债券久期多数在一年期以内，企业短融券比例较高，剩余一些仓位为高等级信用债。

除了企业短融券，同业存单也成为债基经理青睐的资产。上述北京中型公募债券基金经理称，目前市场上配置同业存单的需求比较多，主要是从久期角度考虑。同业存单中，固定利率存单期限原则上不超过一年，多为3个月或6个月，买同业存单的人多，主要因其久期短，可以获取一些正回报。

该基金经理认为，总体而言，债市配置上，比较倾向于高流动性类现金资产。这里所指的“现金”，包含纯现金和类现金，债基配置的纯现金资产一般不得低于5%，而短久期的类现金资产总体持仓大体也在增加。

中加基金固定收益部一位基金经理表示，确实在增持现金类、高流动性资产。为应对债市波动以及政策监管带来的不确定性，年初以来加大了对于高流动性、易变现资产的配置。

基金一季报显示，截至一季度末，公募基金持仓债券总市值为3.63万亿元，其中同业存单和企业短期融资券合计1.79万亿元，较去年底增加11.81%，在公募持仓债券中的占比也从去年底的47.55%升至49.3%。

缩短持仓久期

除了持仓上对现金类资产的青睐，债基持仓的平均久期也在缩短。上述北京基金经理认为现在是“现金为王”，一方面，2013年“流动性危机”之后，期间货币基金等类现金资产收益率最好；另一方面，预计债市在6月底之前机会不大，现在持有类现金资产可以规避市场调整风险。“我这边基金的平均久期在0.7，纯现金持仓为5%，还会做一些逆回购、购买三月以内的券，如果加上类短久期债券，类现金的持仓占比至少在20%以上。”在该基金经理看来，现在观察债市，首先要关注政策的监管；外部因素方面，美元加息影响偏小，市场预期已比较充分；另外还要关注中国经济基本面、经济数据、货币政策等方面的变化。

中加基金的基金经理也表示，下半年市场不确定性依然较大，今后一段时间仍保持对高流动性现金类资产的配置，待市场阶段性回调时，择机进行波段交易。